20250205-宝城期货-原油专题报告_美国加征关税对原油的影响_11页_606kb

原油专题报告总结

摘要指出，美国对加拿大、墨西哥加征能源关税，将对原油期货价格形成偏空影响。这些政策或关联市场供应紧缩、炼油厂成本增加，以及全球经济放缓对原油需求的抑制。

根据美国能源部数据，加拿大是美国原油最大供应国，目前占美国原油进口60%，约为美炼油厂投入量的四分之一。关税导致加国原油供应中断风险增加，短期推动油价上涨，但长期可能减少美炼油厂的进口成本上升压力。

墨西哥亦是重要供应国，其原油出口被征25%关税，可能影响其供应稳定预期，推高价格波动，中长期对原油期货价格构成下行压力。

中国作为美国原油第四大出口市场，平均每日进口近50万桶原油。关税政策将增加其采购成本，降低进口意愿，美国原油出口面临下滑。中国在中东、俄罗斯等国家增加采购，将改变全球原油供应格局，导致价格分化。

减量预期与需求放缓相结合，美关税政策引发由强到弱的资金撤离，推高国际原油波动率。此外，全球经济放缓抑制全球消费需求，特别是中国的需求增长预期，使原油长期内承压。

总体上，关税政策在炼油成本上升、供应受阻、需求减弱等方面形成了油价上行空间的制约。多空因子交错，短期内以偏空为估价基准，中长期需更多观察对全球经济和供应链的影响变化。