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有色金属市场日报总结（2024年10月25日）

核心内容概览

2024年10月25日，有色金属市场整体呈现震荡走势，部分品种因宏观因素和供需变化出现明显波动。整体市场情绪偏谨慎，多空博弈加剧，部分品种在基本面支撑下维持偏强格局，而另一些则面临阶段性回调压力。

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各品种分析

【铜】

• 价格表现：沪铜周五震荡运行，位于短期均线组合下方，现铜价格为76520元/吨，平水铜仍贴水80元。
• 市场因素：欧美10月制造业PMI小幅反弹，但仍在衰退区间，市场关注美国大选对明年全球经济的影响。
• 操作建议：短线倾向铜价向下波动，空单可背靠7.8万持有。
• 操作评级：未标注，需进一步观察。

【铝 & 氧化铝】

• 价格表现：沪铝回落，现货升贴水略有走强。氧化铝近月合约减仓明显，挤仓风险下降。
• 基本面：国内铝锭铝棒库存持续下降，消费表现较好但去库难度较大，供需矛盾有限。
• 操作建议：氧化铝基本面支撑较强，期货或延续高位偏强震荡，可考虑偏多参与。
• 操作评级：★★☆（持多，趋势明确，行情正在发酵）

【锌】

• 价格表现：LME锌0-3月升水维持高位，沪锌放量上探前高后遇多头踩踏离场，资金流出近6亿，持仓下降至25.89万手。
• 市场因素：锌锭供应整体收缩，国内地产、基建资金好转，市场对财政刺激期待较高，消费端难以做利空。
• 操作建议：锌价冲高后下游接受度下滑，现货成交清淡，阶段性回调压力存在，但中线仍可多配。
• 操作评级：★★☆（持多，趋势明确，行情正在发酵）

【铅】

• 价格表现：SMM1#铅对近月盘面贴水280元/吨，精废价差50元/吨，沪铅沉淀资金下滑至11.74亿，持仓跌至7.78万手。
• 基本面：铅锭供应预计增加，节后持续累库，基本面偏弱。
• 操作建议：短期方向性信号不足，静待新一轮矛盾出现，侧重观察成交放量时点。
• 操作评级：未标注，需进一步观察。

【镍及不锈钢】

• 价格表现：沪镍走弱，市场交投活跃。
• 市场因素：现货供应充裕，印尼RKAB配额新进展引发供应宽松预期，但纯镍和不锈钢库存仍高。
• 操作建议：镍处于震荡区间，等待明朗信号。
• 操作评级：★★☆（持多/空，趋势明确，行情正在发酵）

【锡】

• 价格表现：沪锡日内震荡，晚间关注伦锡3.1万美元表现。
• 市场因素：国内现锡25.46万，重点等待社库数据。低邦复产无明确消息，多单可依托25万持有。
• 操作建议：短期震荡，关注伦锡走势。
• 操作评级：未标注，需进一步观察。

【碳酸锂】

• 价格表现：碳酸锂窄幅波动，市场交投活跃，电池级碳酸锂报价稳定，工碳价差4100元。
• 市场因素：空头移仓至1月合约，市场库存减少，但冶炼厂对未来市场悲观。
• 操作建议：短期博弈激烈，等待明朗信号。
• 操作评级：★★☆（持多/空，趋势明确，行情正在发酵）

【工业硅】

• 价格表现：工业硅期货大幅增仓，主力合约2412突破13155元/吨。
• 市场因素：受光伏板块政策利好带动，西南主产区即将进入枯水期，月底集中性减产预期增强。
• 操作建议：短期偏强震荡，关注新规交割品带来的套保压力。
• 操作评级：★★☆（持多，趋势明确，行情正在发酵）

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总体市场趋势

• 宏观情绪：美国大选临近，政治不确定性影响市场情绪，风险资产承压。
• 供需格局：多数品种供应端偏紧，库存持续去化，基本面支撑较强。
• 操作策略：部分品种（如铝、锌、工业硅、镍及不锈钢、碳酸锂）具备明确趋势，可持多或持空；铜和铅则需进一步观察。

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操作评级一览

品种	操作评级
铜	未标注
铝	★★☆
氧化铝	未标注
锌	★★☆
铅	未标注
镍及不锈钢	★★☆
锡	未标注
碳酸锂	★★☆
工业硅	★★☆

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风险提示

• 市场存在政治不确定性，可能影响整体走势。
• 部分品种如铜、铅短期方向不明确，操作需谨慎。
• 跨市套利机会可能增加，关注锌、氧化铝等品种的联动效应。

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数据来源

• 图1：上期有色金属指数（加载失败）
• 图2：有色指数：LMEX（加载失败）
• 数据来源：wind

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联系信息

• 分析师：肖静（首席分析师）
• 证书编号：F3047773 Z0014087
• 分析师：刘冬博（高级分析师）
• 证书编号：F3062795 Z0015311
• 分析师：吴江（高级分析师）
• 证书编号：F3085524 20016394
• 分析师：张秀睿（中级分析师）
• 证书编号：F03099436 Z0021022
• 分析师：孙芳芳（中级分析师）
• 证书编号：F03111330 Z0018905
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn