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西南期货研究所早间评论总结（2024年10月25日）

快速摘要

• 多空因素交织下的谨慎策略：国债期货波动性增大，建议保持观望；股指呈现右侧信号，支持逢低做多，但需谨慎控制仓位。贵金属中长期上涨逻辑未变，适合持有前期多单；螺纹、热卷和铁矿石下行空间有限，回调时可考虑轻仓介入；焦煤焦炭供需格局弱势，回调仍是买入机会。铁合金市场呈现宏观主导，操作谨慎；合成橡胶、天然橡胶和PVC市场跟随性显着，建议区间操作。尿素建议震荡思路，关注出口变化。

• 化工与工业品种分化：乙二醇累库起步，偏弱震荡；短纤成本支撑不足，终产品需求有限，价格震荡偏弱；瓶片出口增长但成本不足，建议回调观望；纯碱供给仍偏强，轻仓正套建议；玻璃去库改善，近远月价差收窄，可考虑套利操作；烧碱供需改善，贴水驱动，建议反套头入场。

• 金属与能源偏弱：铜价震荡，正面对经济刺激力度观望；铝价偏强震荡，但上行空间受压；锌价高位震荡，库存累积形成压力；铅、锡、镍多空交织，风险需严控。

• 农产品偏空情绪主导：豆油、豆粕因供应充足而承压；棕榈油、菜油跟随植物油企稳；棉花产量预期下调但进口支撑有限；白糖国内增产预期与国际糖价支撑形成矛盾；苹果、生猪、鸡蛋均量依据生产和库存数据波动，建议区间操作。

核心提示

• 当前市场环境复杂，多数品种呈现多空交织状态。
• 投资者应以仓位管理为主，适度参与回调买入机会。
• 建议注意重要事件（如美元指数变化、宏观政策）对市场心态产生的潜在影响。

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