20210326-开源证券-金科服务-09666.HK-港股公司信息更新报告_城市深耕_多元布局_高成长风采依旧_7页_649kb

金科服务（09666.HK）公司总结

核心内容

金科服务（09666.HK）是一家依托母公司金科股份的物业管理公司，具备强大的资金实力和良好的成长性。公司以智慧化、数据化的服务模式提升业主体验，同时通过多元业态布局和城市深耕战略，持续扩大市场份额，实现盈利增长。

主要观点

• 业绩表现优异：2020年公司实现营收33.59亿元，同比增长44.3%；归母净利润6.18亿元，同比增长68.5%。盈利能力显著增强，综合毛利率和净利率分别提升至29.7%和18.9%。
• 业务结构多元：公司营收主要由物管服务（53%）、社区增值服务（15%）、非业主增值（29%）和智慧科技服务（3%）构成。其中，社区增值服务增速突出，同比增长72.3%，家庭生活服务（含福邻社）增速高达206%。
• 城市深耕战略：公司坚持“城市密度”战略，西南区域合约面积占比达50.2%，稳居西南区域龙头。合约面积与在管面积分别为2.77亿平米和1.56亿平米，合管比达1.8倍。
• 服务品质高：公司满意度连续9年超过90%，展现优质的服务能力。
• 物管费提升显著：2020年住宅物业物管费提升至2.18元/平米/月，收缴率高达90%，显示良好的收费管理能力。
• 盈利预测积极：公司调整了2021-2022年盈利预测，并新增2023年预测，预计2021-2023年归母净利润分别为9.9亿、15.9亿、25.4亿元，EPS分别为1.5元、2.4元、3.9元，当前股价对应PE分别为34.8倍、21.7倍、13.6倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

市场表现

• 当前股价：63.00港元
• 一年最高最低：90.00/42.70港元
• 总市值：411.29亿港元
• 流通市值：96.29亿港元
• 总股本：6.53亿股
• 流通港股：1.53亿股
• 近3个月换手率：50.96%

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为9.9亿、15.9亿、25.4亿元，EPS分别为1.5元、2.4元、3.9元。
• 估值：当前股价对应PE分别为34.8倍、21.7倍、13.6倍，显示未来增长潜力。

风险提示

1. 宏观经济风险：宏观经济不景气，居民可支配收入低迷，可能影响支付能力。
2. 行业盈利风险：人工成本上升，物管费提价困难，导致毛利空间压缩。
3. 行业成长性风险：市场竣工量低，项目转化周期延长。
4. 汇率波动风险：汇率波动可能影响公司财务表现。
5. 运营风险：高管及核心人员变动可能影响公司稳定性。

估值方法的局限性

• 本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证证券在该价格交易。

法律声明

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分析师承诺

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结论

金科服务凭借多元化的业务结构、城市深耕策略和优质的服务品质，展现出强劲的成长性与盈利能力。公司基本面持续向好，盈利预测积极，维持“买入”评级。然而，需关注宏观经济、行业盈利、成长性、汇率波动及运营等潜在风险。