20210822-天风证券-海外周报_腾讯连续回购_证监会工作会议稳政策预期_12页_1mb

报告摘要

海外周报（2021.08.16-2021.08.20）总结

核心内容概览

本周，恒生指数下跌5.84%，美股纳斯达克指数下跌0.73%。中国证监会召开年中监管工作会议，强调统筹发展与安全，推动资本市场开放及中美审计监管合作。个人信息保护法表决通过，为数字经济健康发展提供制度保障。腾讯连续两天回购股份，彰显对公司长期发展的信心。特斯拉发布首款人型机器人Tesla Bot，预计明年面世。B站和Roblox的二季度财报显示业绩符合预期，但Roblox 7月数据加速增长，或成为短期高增速拐点。港股通净卖出150.40亿元，南向资金年初至今净买入3,321.80亿元，主要流入信息技术、电信服务等板块。

主要观点

市场表现
- 恒生指数本周下跌5.84%，美股主要指数也出现不同程度的回调。
- 腾讯、阿里巴巴、美团等港股科技股表现疲软，跌幅较大。
- 美股中微软、奈飞、谷歌等科技股表现较好，部分股票实现正增长。
政策动态
- 中国证监会召开年中监管工作会议，明确下半年将稳步推进资本市场开放和中美审计监管合作。
- 《中华人民共和国个人信息保护法》表决通过，标志着个人信息保护制度体系逐步完善，对数字经济的长远发展具有积极意义。
公司动态与财报分析
- 腾讯：Q2收入符合预期，核心利润超预期，但手游增速放缓。金融科技及企业服务保持较高增速，视频号、游戏出海等业务具有中长期成长空间。
- B站：Q2用户数和收入持续超预期，非游戏业务增长显著，广告占比提升。全年用户增长预计超30%，游戏业务面临一定压力，需关注独代上线及出海进展。
- Roblox：Q2数据符合预期，7月核心指标（DAU、流水、使用时长）加速增长，有望成为短期高增速拐点。Q3、Q4数据仍需关注，以验证飞轮效应的持续性。
- 其他公司：腾讯音乐、微盟集团、阅文集团等公司财报表现良好；英伟达、SEA等企业因业务增长表现亮眼；部分公司如PayPal调整“先买后付”政策，反映市场竞争加剧。

关键信息

港股通数据
- 本周净卖出150.40亿元，年初至今净买入3,321.80亿元，占2019年全年净买入的55.7%。
- 主要净买入股票包括东岳集团、长城汽车、中国移动等，净卖出集中在腾讯、美团、药明生物等科技股。
估值分析
- 恒生科技指数2021-2023年彭博预测正数PE分别为23、21、18倍，部分龙头估值处于底部区间。
- 当前估值已反映相对谨慎的监管预期，短期内政策不确定性仍可能压制估值，若出现明朗化信号，估值有望改善。
未来关注点
- 下周财报公司包括京东集团、拼多多、快手、京东健康、小米集团等。
- 建议关注Roblox Q3、Q4数据，以判断其是否能超预期并形成市场正反馈。