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铝及氧化铝周报总结

氧化铝

• 市场动态：氧化铝期货本周冲高回落，周五收于3042元/吨，单周涨幅8.6%，周K线收长上引线。现货市场分化，晋豫地区交割品牌氧化铝价格上涨50-120元/吨，北方普通品牌价差扩大，成交价格区间在2860-3060元/吨。山西三网结算价较上周上涨23元至2943元。
• 供需状况：运行产能小幅减少至8650万吨，电解铝理论需求约8680万吨，短期投机需求超10万吨级，造成阶段性供需错配。上游矿石供应紧张，几内亚矿价高位运行，国产矿石到厂价格维持高位。
• 成本与利润：全国氧化铝平均盈利2944元/吨，晋豫地区盈利约1017元/吨。利润丰厚，但高利润吸引投机需求，短期供需偏紧。
• 交易策略：建议以高空为主，短期关注期现价差驱动的价格联动，中期及长期供需基本面偏宽松，远月可考虑正套或空单布局，此前注册仓单将在6个月后形成过剩库存。

电解铝

• 市场动态：沪铝价格高位震荡，基差分化，进口铝锭增加对市场形成压力，库存小幅反弹但仍处低位。
• 供需格局：产能扩张结束，产量稳步提升至821万吨/周，但进口可能达到18万吨，供应端压力增加。年初国内产能阶段性高位或结束。
• 成本因素：煤炭价格上涨带动成本小幅上行，加权平均成本约16000元，边际成本分化明显。
• 需求与库存：下游整体开工率小幅提升，但不同板块分化严重，地产、汽车等消费表现分化。铝棒库存稳步增长。
• 交易策略：短期关注09合约挤仓风险，建议观望震荡区间操作，利用进口增量对价格进行套利。

总结

氧化铝与电解铝均面临短期供需错配，但中长期基本面整体偏宽松。建议保持空头思路，关注交易策略灵活调整，利用价差和基差变化进行套利操作。