20240531-东海证券-基础化工行业简评_节能降碳行动方案有望缓解产能过剩压力_提升行业景气度_2页_267kb

基础化工行业分析总结

行动方案概述

国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，设定了严格能源消耗和二氧化碳排放目标。2024年要求单位GDP能源消耗降低约25%，二氧化碳排放降低约39%，规模以上工业单位增加值能源消耗降低约35%。2025年进一步提升至非化石能源消费占比20%左右，强调化石能源减量与非化石能源开发，约束石化化工等行业新增产能，形成节能量约5000万吨标准煤及减排目标。该方案旨在缓解产能过剩，优化产业格局。

主要内容与影响

方案强化了石化化工行业的供给约束，通过控制炼油、电石、磷铵等高耗能行业新增产能，淘汰落后装置，并推动节能降碳改造。例如，全面淘汰200万吨/年及以下常减压装置，到2025年原油一次加工能力控制在10亿吨内。改造措施包括能量系统优化，提高能效水平，到2025年炼油等行业能效标杆产能占比超30%。这有望缓解产能过剩，改善行业景气度，尤其利好头部企业在成本和环保方面的优势。

投资建议

分析师建议投资者超配基础化工行业，关注磷化工（如云天化、兴发集团、川恒股份）、氯碱化工（如新疆天业、湖北宜化）、煤化工（如宝丰能源）及石油化工（如卫星化学、恒力石化）相关企业。同时，部分化工工艺改进企业（如凯立新材）可能受益于方案推动。

风险提示

潜在风险包括行业新增产能超预期、需求下降、政策执行不及预期等因素，可能导致投资不确定性。

该报告强调，节能降碳行动将驱动行业绿色转型，提升长期竞争力，但需密切关注政策落地情况。