20250608-开源证券-通信行业周报_博通TH6交换芯片量产上市_持续看好AI算力产业链_13页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2025年6月通信行业动态，重点分析博通TH6交换芯片的量产上市对全球AI算力产业链的影响，并给出对七大产业方向的投资建议。同时，报告还回顾了本周通信市场表现，并追踪了5G基建、运营商创新业务等关键数据。

主要观点

1. 博通TH6交换芯片量产上市，推动AI算力基建投资

• 技术亮点：

  • 单芯片交换容量达102.4Tbps，是当前以太网交换机带宽的两倍。
  • 支持100G/200G SerDes和共封装光学器件（CPO），提供全面的AI路由功能和互连选项。
  • 适用于支持超过100万个XPU的AI集群，具备高级遥测、动态拥塞控制、快速故障检测和数据包修剪功能。
  • 支持任意网络拓扑，包括scale-up、Clos、rail-only、rail-optimized和torus。
  • 符合Ultra Ethernet Consortium规范，推动开放生态发展。

• 市场影响：

  • 博通TH6的出货将强化全球算力基础设施投资逻辑。
  • 通信网络设备作为算力集群的基础，以TH6为代表的以太网建设有望迎来速率升级。
  • 随着关税贸易趋于缓和，海外算力投资信心有望回归，推动全球算力建设逻辑共振强化。

2. 投资建议

报告推荐关注以下七大产业方向，具体推荐和受益标的如下：

一、AIDC机房建设

• 推荐标的：新意网集团、宝信软件、润泽科技
• 受益标的：光环新网、奥飞数据、万国数据、世纪互联、大位科技、东方国信、科华数据、润建股份、浙大网新、杭钢股份、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线、南兴股份、铜牛信息等。

二、IT设备（国产AI芯片、AI服务器及电源）

• 国产AI芯片：受益标的包括寒武纪、海光信息等。
• AI服务器：推荐标的为中兴通讯、紫光股份，受益标的包括浪潮信息、华勤技术、烽火通信等。
• 服务器电源：受益标的包括欧陆通、麦格米特等。

三、网络设备（交换机路由器及芯片、光模块&光器件&CPO、AEC&铜缆、光纤光缆等）

• 交换机路由器及芯片：推荐标的为紫光股份、中兴通讯、盛科通信，受益标的包括锐捷网络、映翰通、东土科技、智微智能、共进股份、菲菱科思等。
• 光模块&光器件&CPO：推荐标的为中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电，受益标的包括华工科技、光迅科技、长光华芯、仕佳光子、致尚科技、太辰光、长飞光纤、源杰科技等。
• AEC&铜缆：受益标的包括华丰科技、意华股份、博创科技、瑞可达、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份、珠城科技等。
• 光纤光缆：推荐标的为中天科技、亨通光电，受益标的包括长飞光纤、永鼎股份、通鼎互联等。

四、算力租赁

• 受益标的：云赛智联、润建股份、宏景科技、利通电子、海南华铁、大名城、鸿博股份、超讯通信、众合科技、协鑫能科、亿田智能、锦鸡股份、亚康股份、汇纳科技、弘信电子、中贝通信、航锦科技等。

五、云计算平台

• 受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。

六、AI应用

• AI模组：受益标的包括广和通、移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联等。
• AI控制器：受益标的包括和而泰、拓邦股份等。
• CDN：受益标的包括网宿科技等。
• AI视频：受益标的包括亿联网络、会畅通讯等。

七、卫星互联网&6G

• 卫星互联网：受益标的包括海格通信、臻镭科技、信科移动-U、铖昌科技、盛路通信、航天环宇、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、中国卫星等。
• 6G：受益标的包括硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、通宇通讯、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等。

关键信息

• 市场表现：本周通信指数上涨4.06%，在TMT板块中排名第一。
• 5G基建进展：截至2025年4月底，我国5G基站总数达443.9万站，同比增长显著。三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.81亿户，同比增长21.6%。
• 运营商营收情况：
  • 中国移动2024年移动云营收达1004亿元，同比增长20.4%。
  • 中国电信天翼云营收达1139亿元，同比增长17.1%。
  • 中国联通联通云营收达686亿元，同比增长17.1%。
• ARPU值：
  • 中国移动ARPU值为48.5元，同比略减1.6%。
  • 中国电信ARPU值为45.6元，同比略增0.4%。
  • 中国联通ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。

风险提示

1. 5G建设不及预期：可能影响车联网、工业互联网等5G应用的发展。
2. AI发展不及预期：可能影响IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分产业。
3. 中美贸易摩擦：可能影响相关产业的推进。

行业评级

• 看好（overweight）：维持对通信行业的投资评级，认为行业有望超越整体市场表现。

投资建议总结

报告建议投资者关注AI算力产业链、卫星互联网、6G等七大方向，以把握未来行业发展趋势和投资机会。