2025-07-09-国盛证券-现制茶饮行业深度报告_31页_2mb

5. 投资建议及风险提示

✅ 核心结论：现制茶饮行业规模高速增长，为高增赛道，龙头品牌优势明显，下沉市场与出海增长空间广阔。

📊 现制饮品行业概况

• 2023年中国现制饮品市场规模：5175亿元，2024年预计6279亿元，年复合增长率22.5%。
• 细分市场中，现制茶饮占比50.0%，现制咖啡增速最快（36.3%）。

📈 增长驱动因素
💡 需求端：消费群体扩大，人均饮用量从5杯增至11.1杯；供给端：连锁化率提升，品牌头部集中。

🏢 村镇链条结构

• 2023年市占率前五品牌：蜜雪冰城（20.2%）、古茗（9.1%）、茶百道（8.0%）、霸王茶姬（5.0%）、沪上阿姨（4.6%）。
• 下沉市场CAGR达30.7%，2023-2028年预计为22.8%。
• 出口增长，东南亚增速最快（复合增长率19.8%）。

🔍 财务分析

• 蜜雪冰城GMV规模最大（2585亿元），净利润率高（18%），国际化供应链助力降本增效。
• 古茗、沪上阿姨等中高端品牌毛利率达30%以上，靠产品研发和社交媒体营销持续迭代。

❗ 风险提示

• 行业竞争加剧，可能导致毛利率下降。
• 舆情风险加剧，食品安全问题影响门店运营。

🔥 投资建议

• 买入：蜜雪冰城、古茗，5-10元区间。
• 增持：现制咖啡品牌，强化区域渗透与产品迭代。
• 风险关注：茶饮行业政策趋紧、原材料价格波动及门店覆盖饱和风险。

💎 总结：茶饮龙头企业具备资源、品牌、渠道优势，下沉市场开拓与海外扩张成为新增长引擎。