20250509-太平洋-4月贸易数据点评_非美市场支撑出口韧性_13页_639kb

中国4月贸易数据显示，出口同比增长81%，高于市场预期的19%，且为2001年以来同期最高水平，但增速较3月的124%放缓43个百分点。进口同比下降0.2%，好于预期的-5.9%，但持续处于负增区间。贸易顺差达9618亿美元，高于预期的8900亿美元，3月为10264亿美元。

出口增势超预期可能源于非美市场支撑。对欧盟出口同比增长8%以上，对美出口因加征关税回落超30个百分点，但对东盟出口增速提升至20%以上，越南、泰国、印尼等国出口增速均超22%。新兴市场如印度、拉美、非洲出口亦表现强劲，或与转口贸易活跃度提升有关。需注意，虽对美出口受关税冲击显著放缓，但非美市场机遇扩大，抵消部分影响。此外，特定机电产品（如计算机、智能手机、半导体设备等）在“对等关税”暂缓期内保持韧性，助力整体出口增长。

进口方面，降幅收窄但尚未摆脱负增长。4月进口同比降幅较3月收窄，环比上涨39%。大豆、铁矿砂进口金额环比增长显著，但原油进口虽数量同比转正，因价格偏弱导致金额同比下降超9%，拖累整体进口表现。农产品进口（如大豆、干鲜瓜果）受对美关税影响，价格与数量同步下滑。进口疲软反映国内需求释放有限及贸易政策限制。

需关注的关键因素包括：1）非美市场需求支撑；2）对美关税冲击导致出口结构性分化；3）特定商品（如机电产品）受益于关税豁免；4）进口端受价格与数量双重压制。未来需观察政策调整对贸易平衡的影响，以及新兴市场持续性需求变化。风险提示涉及政策落地效果及关税缓和预期。