20230805-浙商证券-医药生物周跟踪_医疗新政_反映过度__17页_1mb

医药生物行业周报总结

投资要点

1. 医疗反腐持续推进：7月底起医疗反腐专项整顿全面启动，我们认为这是延续三医联动政策的一部分，已进入定性收网阶段，院端医药企业将持续受政策影响。
2. 估值与情绪：医药板块本周下跌32.3%，跑输沪深300指数3.93个百分点。估值2639倍PE，环比下降7.4%，但行业溢价率仍高于历史中位。
3. 板块分化明显：CXO、医药商业涨幅显著（+24%/+8%），医疗器械则重挫52%。
4. 投资建议：看好中药、流通、化药板块，推荐药明康德、康龙化成等CXO龙头，以及东阿阿胶、济川药业等消费属性标的。

2023年医药年度策略

• 策略主线：拥抱新周期（诊疗量复苏、量价合理预期、创新驱动）
• 推荐方向：
  • 中药：历史负债率低点，营运效率回升
  • CXO/原料药：产业出清与政策同步
  • 创新药械：技术路线差异化企业

风险提示

• 医疗政策持续趋严
• 创新药研发不及预期
• 行业盈利波动风险

# 关键数据摘要
{
  ‘本周跌幅‘: ‘-32.3%‘,
  ‘估值倍数‘: 2639,
  ‘陆港通净流出‘: ‘82亿‘,
  ’政策重点‘: ‘医疗反腐，医生端利益脱钩‘
}