20240731-东吴证券-拓邦股份-002139.SZ-2024年半年报业绩点评_下游需求回暖_新产品赋能新兴领域_3页_465kb

拓邦股份（002139）2024年中报业绩点评总结

1. 业绩与增长亮点

• 营收增长：2024年上半年实现营业收入502亿元，同比增长179%。其中，二季度营收269亿元，环比增长164%，同比增长193%，创下单季度收入新高。
• 净利润增长：归母净利润达39亿元，同比增长507%，扣非净利润37亿元，同比增长469%，显示公司盈利能力和质量的显著提升。
• 毛利率改善：综合毛利率为23.9%，同比提升23个百分点，反映出产品结构优化及成本控制成效。
• 下游板块表现：工具、家电、新能源、工控板块分别贡献营收209%/182%/137%/138%的增长，其中工具板块增速最快。

2. 核心业务与技术布局

• 产品与技术：
  • 公司聚焦家电、工具、新能源、工业四大领域，具备“电控技术平台+电机技术+云平台”等核心技术。
  • 完成“1充1芯3S”（充电模块、电芯、BMS、PCS、EMS）核心产品布局，覆盖家庭能源管理云平台。
  • 研发投入显著增加，研发费用同比增7亿元，加快AI、IOT、5G技术融合应用。
• 国际化布局：海外收入占比提升至20%，越南、印度、墨西哥、罗马尼亚等海外基地合计贡献1011亿元，同比增长7265%。

3. 核心能力优势

• 平台化技术创新：提供“控制器+电机+电池+电源+云平台”整体解决方案。
• 全球业务布局：生产基地覆盖珠三角、长三角、东南亚、北美、欧洲，国际化合作客户增长显著。
• 高效管理与研发体系：通过IPD研发思想落地、ISC供应链变革、智能制造等提升响应速度与效率。

4. 盈利预测与投资评级

• 业绩预测：维持2024-2026年归母净利润分别为64亿、78亿、93亿元，当前市值对应PE分别为20倍、16倍、14倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司在AI、5G等技术领域的拓展以及海外新市场的进入能力。

5. 风险提示

• 研发项目进度不及预期风险。
• 人民币汇率波动风险。

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