20190915-天风证券-半导体行业研究周报：新应用驱动_电源管理芯片迎成长动能_14页_1mb

半导体行业分析：电源管理芯片的成长动能

核心内容

半导体行业在中长期维度上，成长边界因子依然存在，下游应用端以5G、新能源汽车和云服务器为主线。在中国大陆地区，"国产替代"成为当前板块逻辑，"成长性"优于"周期性"考虑。

电源管理IC作为模拟芯片的重要组成部分，是电子系统中不可或缺的元件，主要负责电能的变换、分配、检测和管理。根据ICInsights数据，2019年电源管理模拟器件预计占IC总量的21%，出货量达639.69亿颗，将超过排名第二和第三名的总和。

电源管理芯片广泛应用于计算机、网络通信、消费电子、工业控制及汽车电子等领域。随着技术发展和应用场景扩展，电源管理芯片的需求将更加多元化，市场前景广阔。

主要观点

1. 通信市场：

   • 通信市场是电源管理IC最重要的市场之一，主要由智能手机和通信基站构成。
   • 智能手机市场受手机出货量增长和单部手机电源管理IC数量增加的双重驱动。
   • 通信基站市场受益于5G建设，预计5G基站数量将达4G基站的1.5倍，带动电源管理IC需求。

2. 消费电子市场：

   • TWS耳机的推广为电源管理芯片带来新的增长点，其体积小、集成度高，对电源管理芯片提出更高要求。
   • TWS耳机通常配备充电盒，进一步拉动电源管理芯片需求。
   • 2018-2020年全球TWS耳机出货量预计年复合增长率达51.9%，市场前景良好。

3. AIoT市场：

   • 物联网设备数量预计从2015年的154.1亿增长至2025年的754.4亿，年复合增长率超过15%。
   • 全球物联网市场规模预计在2019年达到1.7万亿美元，增长迅速。
   • AIoT市场中，个人穿戴、车联网、工业领域和智能家居为主要应用方向，电源管理芯片将受益于设备数量增长。

4. 汽车市场：

   • 新能源汽车成为车市寒冬中的亮点，预计未来几年将持续增长。
   • 电动汽车的快速发展将带动汽车电子领域电源管理芯片需求增长。

关键信息

• 技术趋势：电源管理芯片发展重点包括更高的集成度、功率密度、耐压耐流能力及能效。
• 市场前景：2019年全球电源管理芯片市场规模预计保持增长，至2026年将达565亿美元，年复合增长率约10.69%。
• 应用领域：电源管理芯片广泛应用于通信、消费电子、AIoT及汽车电子等领域。
• 重点推荐标的：
  • 设计端：圣邦股份、矽力杰、杰华特、紫光国微、兆易创新、北京君正、富满电子。
  • 代工端：中芯国际、华虹半导体、通富微电、长电科技。
  • 其他：北方华创、韦尔股份、富瀚微、汇顶科技、华天科技、中颖电子等。

风险提示

• 贸易摩擦的不确定性。
• 先进工艺量产不及预期。
• 国产替代进程不及预期。
• 先进封装进程不及预期。

投资逻辑

• 国产替代：在贸易战背景下，国内半导体供应链崛起，推动国产替代进程。
• 创新周期：5G、新能源汽车、AIoT等创新应用推动电源管理芯片需求增长。
• 成长性：电源管理芯片的“成长性”优于“周期性”，未来市场空间广阔。

行业走势图与相关报告

• 行业走势图显示半导体行业整体处于上升通道。
• 相关报告包括：
  • 《半导体-行业研究周报：华为麒麟990发布，关注封装制造供应链行业机遇》
  • 《半导体-行业研究周报：半导体板块半年报总结/验证板块跨年度投资主线为周期拐点和国产替代》
  • 《半导体-行业研究周报：反征关税不改投资逻辑/继续强调把握供应链》

分析师声明与一般声明

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