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纯碱市场研究报告总结

一、核心内容概览

本报告由冠通期货发布，日期为2026年1月23日，主要分析了纯碱期货及现货市场近期走势，结合基本面数据与市场情绪，对短期及中长期走势进行了展望。

二、市场行情回顾

1. 期货市场

• 纯碱主力合约日内震荡走强。
• 120分钟布林带三轨缩口，表明短期震荡信号。
• 盘中压力关注日线60均线附近，短线支撑关注日线5均线附近。
• 成交量较昨日增加77,654手，持仓量减少17,937手。
• 日内最高价1200元/吨，最低价1178元/吨，收盘价1198元/吨，较昨结算价上涨24元/吨，涨幅2.04%。

2. 现货市场

• 价格走势总体偏弱，市场呈现“淡稳震荡”态势。
• 企业装置运行情况稳定，江苏华昌短停，供应端小幅调整。
• 下游需求疲软，采购积极性不高，以低价补库为主。

3. 基差

• 华北重碱现货价格为1250元/吨，基差为52元/吨。

三、基本面分析

1. 供应情况

• 截至1月22日，国内纯碱产量为77.17万吨，环比下降0.36万吨，跌幅0.46%。
• 轻碱产量35.88万吨，环比下降0.27万吨；重碱产量41.29万吨，环比下降0.09万吨。
• 综合产能利用率86.42%，较上周下降0.40%。
• 氨碱产能利用率87.69%，环比下降2.27%；联产产能利用率77.99%，环比下降0.89%。
• 15家年产能百万吨以上企业整体产能利用率89.89%，环比上升0.42%。

2. 库存情况

• 国内纯碱厂家总库存152.12万吨，较周一下降2.30万吨，跌幅1.49%。
• 轻碱库存82.45万吨，环比增加0.19万吨；重碱库存69.67万吨，环比下降2.49万吨。
• 较上周四库存下降5.38万吨，跌幅3.42%。
• 同比库存量为142.95万吨，同比增加9.17万吨，涨幅6.41%。

3. 需求情况

• 纯碱企业出货量82.56万吨，环比增加6.80%。
• 整体出货率106.98%，环比上升7.27%。
• 下游需求表现一般，采购积极性不足，主要依赖库存消耗和低价刚需采购。

4. 利润情况

• 联碱法理论利润（双吨）为-40元/吨，环比增加9.09%。
• 氨碱法理论利润-96.3元/吨，环比持平。
• 原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本略有下滑。

四、主要观点与逻辑总结

主要观点

• 短期走势：纯碱期货市场短线反弹，但整体仍处于震荡区间。
• 中长期趋势：纯碱供应持续高位，库存压力较大，供需矛盾加剧，限制价格反弹空间。
• 市场情绪：近期反内卷消息提振市场情绪，推动盘面短期走强，但情绪消退后价格可能回归弱现实基本面。

关键逻辑

• 供应端：产能利用率维持高位，新增产能逐步释放，产量持续增加。
• 需求端：玻璃冷修预期临近，纯碱刚需可能进一步走弱；下游采购疲软，以低价补库为主。
• 库存压力：库存较上周明显下降，但同比仍处高位，对价格形成压制。
• 成本变化：原料成本略有下降，但利润仍为负，企业盈利空间有限。
• 出口表现：出口维持高位，一定程度上缓解了供需矛盾，但不足以改变整体趋势。

五、关注重点

• 下游需求变化，尤其是玻璃行业冷修进展。
• 宏观政策对市场的影响。
• 市场情绪波动，尤其是短期消息面带来的影响。
• 原料价格走势及成本变化。

六、结论

短期内，纯碱价格可能维持震荡运行，受市场情绪支撑有所反弹。但中长期来看，供应高位与库存压力仍主导市场走势，价格难以持续上涨。建议投资者密切关注下游需求变化、宏观政策动向及市场情绪波动，以把握未来走势。