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债券市场每日信息总结（2015-11-24）

核心内容概览

• 人民币国际化进程加快：人民币纳入SDR货币篮子的概率极高，预计权重将高于英镑和日元。
• 全球经济面临挑战：BDI指数创历史新低，反映全球工业活动疲软，日本经济连续两个季度出现负增长，陷入技术性衰退。
• 货币政策分化加剧：美联储即将加息，欧洲央行继续宽松，导致欧美债券收益率分化，对市场产生显著影响。
• 国内经济企稳迹象初现：民生PMI指数连续两月回升，显示经济下行压力有所缓解，但中小企业仍面临较大困难。
• 公司动态与市场表现：多家企业发布债券发行预案，部分公司面临信用风险，如华锐风电因财务造假被处罚，天瑞水泥面临行业压力。

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国内资讯

1.1 人民币纳入SDR概率极高

• 人民币被纳入SDR的概率较高，预计权重将高于英镑和日元。
• IMF工作人员建议将人民币纳入SDR，拉加德表示支持。
• 人民币满足“自由使用”的标准，有助于推动人民币国际化。

1.2 李克强：中国计划在马来西亚发行人民币债券

• 中国计划在马来西亚发行人民币债券，以拓宽境外投资者人民币资产配置渠道。
• 人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点地区扩大至马来西亚，投资额度为500亿元人民币。

1.3 标普确认中国AA-/A-1+评级展望稳定

• 标普确认中国AA-/A-1+评级，展望为稳定。
• 评级反映对政府改革和增长前景的信心，预计2018年中国经济增速将达6%或更高。

1.4 在岸人民币创近三个月收盘新低

• 周一在岸人民币兑美元报6.3896，创近三个月收盘新低。
• 美元指数升破百点，市场对人民币贬值预期升温，但监管层干预预期仍存，人民币或维持区间波动。

1.5 10月民生PMI升0.3个百分点

• 民生PMI指数为43.3%，连续两月小幅回升，但仍处于荣枯线以下。
• 大型企业PMI优于中小微企业，显示结构性改善，但稳增长政策仍需进一步发力。
• 非制造业PMI为44.2%，显示企业资金周转和现金流状况有所改善，但投资意愿仍偏弱。

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海外资讯

2.1 全球经济面临挑战，BDI指数创历史新低

• BDI指数跌破次贷危机低位，反映全球经济疲软。
• 全球大宗商品需求低迷、美联储加息、船舶行业产能过剩是主要影响因素。
• 日本GDP连续两个季度负增长，陷入技术性衰退，经济前景堪忧。

2.2 美联储贴现利率会议在即，美元指数升破百点

• 美元指数突破100大关，市场预期美联储将在12月加息，概率达70%。
• 美联储加息预期加剧，推动美元走强，人民币汇率承压。

2.3 意大利批准对四家本地银行的救助计划

• 意大利政府批准36亿欧元救助计划，由私人部门资金支持。
• 四家好银行将承接健康资产，一家坏银行将处理不良贷款。
• 清算基金将提供资金支持，以确保银行资本充足率达标。

2.4 瑞信：欧美央行货币政策分化影响才刚开始

• 瑞信认为，欧美货币政策分化将加剧，美债与德债收益率将进一步走阔。
• 欧洲央行继续宽松，可能进一步降息，以刺激经济复苏。

2.5 日本经济连续两个季度负增长

• 日本第三季度GDP同比萎缩0.8%，连续两季度负增长，陷入技术性衰退。
• 企业投资疲弱、库存下滑，以及消费税上调影响经济表现。
• 日本央行维持宽松政策不变，市场预期其将再次采取刺激措施。

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公司要闻

3.1 鹏元资信关注天瑞水泥重大事项公告

• 天瑞水泥面临行业产能过剩、市场低迷等问题，但表示经营正常，山水水泥债务问题不会对其产生影响。

3.2 中国石油：非居民天然气气价下调对公司不利

• 非居民天然气价格下调，影响公司盈利能力。
• 公司面临油价疲软和天然气价格下调双重压力，或出现大额减值亏损。

3.3 华锐风电被证监会处罚

• 华锐风电因财务造假被罚款60万元，利安达会计师事务所也被处罚。
• 公司通过伪造单据虚增利润，审计机构存在执业问题。

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新券发行和昨日市场

4.1 发行预案（2015-11-24及2015-11-26）

• 多家发行人发布短期融资券和公司债发行计划，包括广西投资集团、中国航空集团、四川长虹、国电电力等。
• 部分公司发行中期票据，如永泰能源、广西建工集团。

4.2 市场一览

• 银行间市场和交易所市场活跃个券列表，涵盖国债、金融债、企业债、中短期票据等。
• 市场成交活跃度显示投资者对部分债券的需求较高。

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国外主要经济金融数据一览

• LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、NYMEX原油期货、BDI指数等数据反映市场对全球经济和货币政策的预期。
• 人民币NDF走势、标普500波动率指数、美国BBB级公司债利差等数据揭示市场波动和信用风险变化。

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信用评分原则与说明

• 信用评分以主体信用为主，债券条款为辅，综合公司行业现状、治理结构、财务状况等因素。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，不涵盖B以下级别债券。

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研究团队简介

• 何欣：CFA，中国中投证券债券首席分析师。
• 刘亮：债券分析师，经济学硕士，专注信用债研究。

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