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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本报告为2026年2月3日国泰君安期货发布的黑色系列商品研究晨报，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和原木等品种的基本面跟踪、宏观及行业新闻、趋势强度分析等内容，旨在为专业投资者提供市场分析与操作建议。

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主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：$\theta$（未具体说明）
• 市场表现：期货价格窄幅震荡，现货价格整体下跌，部分品种如卡粉、PB、金布巴、超特均有不同程度的下跌。
• 价差变化：基差略有上涨，部分近远月价差和跨品种价差变动不大，显示市场情绪偏弱。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：期货价格偏弱震荡，现货价格小幅下跌，整体市场情绪较为低迷。
• 价差变化：基差上涨，近远月价差和跨品种价差波动较小，显示供需关系未明显改善。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：期货价格弱势震荡，现货价格部分上涨，部分下跌，整体市场情绪偏弱。
• 价差变化：期现价差和近远月价差小幅波动，显示市场参与者观望情绪浓厚。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：期货价格高位震荡，现货价格稳定，市场交投氛围不佳。
• 价差变化：基差有所回升，但整体波动不大，显示市场供需关系维持弱平衡。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：供需弱平衡，节前煤价以稳为主，部分产地价格小幅上涨。
• 价差变化：港口价格维持稳定，海外价格略有上涨，但整体波动空间有限。

原木

• 趋势强度：1（偏强）
• 市场表现：小幅探涨，期货价格稳定，现货市场价格小幅上涨。
• 价差变化：期现价差和近远月价差变动不大，显示市场情绪略偏积极。

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关键信息与数据

铁矿石

• 期货：昨日收盘价12605元/吨，下跌783元/吨（-1.07%），持仓减少20,544手。
• 现货：卡粉（65%）价格879元/吨，PB（61.5%）价格787元/吨，金布巴（61%）价格735元/吨，超特（56.5%）价格674元/吨。
• 价差：基差（12605,对超特）上涨2元/吨，PB-超特价差上涨1元/吨。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 期货：RB2605收盘价3098元/吨，下跌49元/吨（-1.56%）；HC2605收盘价3261元/吨，下跌41元/吨（-1.24%）。
• 现货：螺纹钢价格小幅下跌，热轧卷板价格下跌，部分城市如广州跌幅较大。
• 价差：基差（RB2605）上涨10元/吨，基差（HC2605）上涨17元/吨，卷螺差上涨11元/吨。

硅铁 & 锰硅

• 期货：硅铁2603收盘价5624元/吨，下跌36元/吨；硅铁2605收盘价5616元/吨，下跌30元/吨；锰硅2603收盘价5800元/吨，下跌42元/吨；锰硅2605收盘价5834元/吨，下跌38元/吨。
• 现货：硅铁价格部分上涨，硅锰价格部分下跌，锰矿价格下跌，兰炭价格稳定。
• 价差：期现价差部分上涨，近远月价差和跨品种价差波动较小。

焦炭 & 焦煤

• 期货：JM2605收盘价1141.5元/吨，下跌14元/吨（-1.2%）；J2605收盘价1680.5元/吨，下跌41元/吨（-2.4%）。
• 现货：焦煤价格稳定，焦炭价格稳定，部分港口价格维持不变。
• 价差：基差（JM2605）上涨，基差（J2605）上涨，近远月价差小幅下跌。

动力煤

• 现货：山西大同5500价格568元/吨，内蒙古鄂尔多斯5500价格532元/吨，陕西榆林5800价格598元/吨。
• 价差：港口价格稳定，海外价格略有上涨，长协价格小幅下跌。

原木

• 期货：2603合约收盘价795元/立方米，2605合约收盘价796元/立方米，2607合约收盘价804.5元/立方米。
• 现货：部分规格原木价格小幅上涨，如3米辐射松木方日照价格上涨4.1%。
• 价差：期现价差小幅波动，近远月价差稳定，显示市场情绪偏强。

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宏观及行业新闻

铁矿石

• 必和必拓上半年铁矿石产量创新高，接受部分价格下调。
• 包头包钢板材厂发生爆炸，影响产线及周边生产。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 钢联数据显示，螺纹钢和热卷产量上升，总库存上升，表需下降。
• 12月中厚板、冷连轧机产量同比上升，热连轧机产量同比下降。
• 1月中旬粗钢产量环比下降，钢材库存环比上升，显示市场供需关系偏弱。

硅铁 & 锰硅

• 铁合金在线显示，硅铁和硅锰价格波动，部分地区报价上涨。
• 锰矿价格下跌，兰炭价格稳定。
• 1月内蒙硅锰产量上升，全国硅铁开工率下降。

焦炭 & 焦煤

• 焦煤竞拍流拍率上升，成交价涨跌互现，市场交投氛围不佳。
• 煤电容量电价机制调整，鼓励灵活价格机制。

动力煤

• 港口市场维稳，上游报价持稳，下游观望，采购意愿不强。
• 印尼煤炭RKAB批复有新进展，部分煤矿减产，卖方报盘谨慎。
• 国家发改委发布完善发电侧容量电价机制的通知。

原木

• 1月制造业PMI为50.3，预期50.3，前值50.1，显示制造业维持扩张。
• 房企“三条红线”政策有所松动，部分出险房企仍需定期汇报财务指标。

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趋势强度总结

品种	趋势强度	说明
铁矿石	$\theta$	市场情绪共振，窄幅震荡
螺纹钢	0	偏弱震荡
热轧卷板	0	偏弱震荡
硅铁	0	成本预期松动，弱势震荡
锰硅	0	商品情绪共振，弱势震荡
焦炭	0	高位震荡
焦煤	0	事件发酵，高位震荡
动力煤	0	供需弱平衡，节前煤价以稳为主
原木	1	小幅探涨，偏强震荡

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总结

整体来看，黑色系列商品在2026年2月3日表现出窄幅震荡或偏弱震荡的趋势，市场情绪较为谨慎，供需关系未明显改善，部分品种如原木略显偏强。铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和动力煤均受到宏观政策、行业动态及市场情绪的影响，价格波动较小，以稳为主。建议投资者关注政策变化及市场供需动态，谨慎操作。