20180212-开源证券-有色金属行业周报_年前绝地反击_铜锂机会来临_22页_1mb

有色金属行业周报总结 (2.5-2.9)

核心内容概览

本报告分析了2018年2月5日至2月9日期间有色金属行业的表现与动态，重点讨论了铜、锂、铅锌、镍、锡等主要金属的价格变化及行业影响因素。整体来看，有色金属板块下跌，但部分子行业如锂和非金属新材料表现相对较好。分析师指出，铜和锂板块具备投资机会，主要基于供给端的调整和需求端的潜在变化。

主要观点

铜

• 价格走势：LME铜价下跌4.65%，SHFE铜价下跌3.93%，全球LME铜库存上升10.48%。
• 市场动态：
  • 第六批限制进口类申请公布，未涉及废铜相关企业，市场对再生铜产能再度担忧。
  • 铜矿罢工事件平息，但矿山产能未明显增长，增产弹性较小。
• 投资建议：国内进口废铜收紧导致供给缩减，行业龙头业绩改善仍是核心逻辑。推荐关注江西铜业、云南铜业、紫金矿业。

锂

• 价格走势：碳酸锂、电解钴价格均未发生变化。
• 市场动态：
  • 工信部拟对新能源汽车免征购置税目录进行动态管理，可能导致部分车型出现抢装。
  • 2018年锂电行业新增有效产能有限，中高端产品门槛高，行业地位稳固。
• 投资建议：锂板块估值进入相对合理区间，推荐关注天齐锂业、赣锋锂业。

铅锌

• 价格走势：铅锌板块跌幅较大，分别为-14.25%和-13.66%。
• 市场动态：
  • 新世纪资源计划恢复锌矿生产，目标成为全球第五大锌生产商。
  • 河南、湖南等地环保政策影响铅锌生产，但云南地区因环保影响缓和，产量逐步恢复。
  • 1月原生铅产量同比微增0.09%，铅锌行业处于供应缺口周期。

镍

• 价格走势：LME镍价下跌4.04%，SHFE镍价下跌5.51%。
• 市场动态：
  • 嘉能可2017年镍产量同比下降5%，预计2018年产量在127-137千吨。
  • 1月电解镍产量环比下降32.45%，受春节因素及北方冶炼厂事故影响。

锡

• 价格走势：LME锡价下跌2.43%，SHFE锡价下跌1.00%。
• 市场动态：
  • 1月精炼锡产量环比增长21.0%，主要因云南地区冶炼厂恢复生产及内蒙大井子锡业复产。

稀土金属及小金属

• 价格走势：镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽价格均未发生变化。
• 市场动态：
  • 全球唯一稀土颜料产业化项目落户内蒙古。
  • 嘉能可钴产量同比下降3%，刚果金政府提高钴矿税。
  • 新能源汽车电池以磷酸铁锂为主流，占比达55%。
  • 2017年中国共产原镁102.2万吨，出口增长显著。

关键信息

• 市场表现：2月第二周，上证综指下跌-9.60%，有色金属板块下跌-10.07%。
• 行业动态：
  • 美国12月阴极铜进口5.8万吨，出口0.29万吨。
  • 俄铝2017年铝销量同比增长3.6%，计划在2018年4月投产几内亚铝土矿。
  • 中国1月未锻轧铜及铜材进口量为44万吨，同比增加15.8%。
• 政策影响：
  • 环保政策在多个地区实施，影响金属行业生产。
  • 工信部拟对新能源汽车免征购置税目录进行动态管理。
• 投资策略：
  • 行业投资评级为中性，但铜和锂板块被看好。
  • 建议关注行业龙头及具备产能释放潜力的企业。

风险提示

• 宏观经济与政策风险：国内外宏观经济形势变化及政策调整可能影响行业表现。
• 价格波动风险：原材料及产品价格变动直接影响公司运营和盈利。
• 市场不确定性：政策变动、环保因素及国际市场波动可能对行业产生较大影响。

重要数据一览

投资建议

• 铜：国内进口废铜收紧，再生铜产能担忧，铜价有望上涨。
• 锂：工信部新政可能带来抢装，锂电板块估值合理，看好天齐锂业和赣锋锂业。
• 其他金属：铅锌、镍等板块受环保及供需影响较大，需关注政策及市场动态。

近期大事提醒

• 关注产业相关政策变化。
• 上市公司限售股解禁情况。

总结

本报告重点分析了2018年2月第二周有色金属行业的市场表现及动态，指出铜和锂板块具备投资机会，主要基于供给端的调整和需求端的潜在变化。同时，强调了环保政策、进口限制及全球市场波动对行业的影响。建议投资者关注行业龙头及具备产能释放潜力的企业，同时注意政策及市场风险。