20250905-建信期货-农产品周度报告_48页_4mb

农产品市场分析总结（2025年9月5日）

核心内容

本报告分析了2025年9月5日生猪、玉米、豆粕、鸡蛋等农产品的市场情况，涵盖现货价格、期货走势、供需基本面及后期展望等多方面内容。

---

生猪市场分析

一、行情回顾

• 现货价格：本周生猪价格上涨，周度均价13.87元/公斤，周环比上涨0.14%。
• 期货价格：生猪期货主力合约LH2511震荡下跌，收盘价13365元/吨，周环比下跌1.66%。
• 养殖成本：自繁自养预期成本12.83元/kg，外采仔猪预期成本12.86元/kg，周环比减少0.16元/kg。
• 养殖利润：自繁自养头均利润98.7元/头，周环比增加23元/头；外购仔猪头均利润-112.8元/头，周环比减少5元/头。

二、基本面概览

2.1 长期供应：能繁母猪存栏

• 能繁母猪存栏量为4043万头，环比增长0.1%，同比略有增长。
• 样本养殖场能繁母猪存栏量115.55万头，环比增长0.07%，同比增长6.23%。
• 8-11月生猪出栏环比增长0.6%、0.3%、1.3%、0.6%，12月环比下滑0.05%，明年1-6月增长0.1%、0.96%、0.9%、0.1%、0.5%、0.1%。
• 同比方面，8-11月生猪出栏同比下滑-3.2%、-1.9%、-1.5%、-0.1%，12月-明年4月增长0.6%、1.2%、1.3%、1.2%、0.10%。

2.2 中期供应：仔猪存栏

• 15公斤仔猪均价425元/头，较上周下跌19元/头。
• 样本企业小猪存栏量235.8万头，环比增长1.04%，同比增长11.86%。
• 9月-明年2月生猪出栏环比增长15.7%、13.9%、14.3%、13.6%、13.1%、11.9%。

2.3 短期供应：大猪存栏、压栏与二育

• 大猪存栏量131.9万头，环比增长2.63%。
• 9月出栏量预计环比增长2.1%，10月预计增长2.6%。
• 二育销量占比均值为1.12%，较上周减少0.07个百分点。
• 育肥栏舍利用率44.9%，环比下降1.9个百分点。

2.4 当期供应：商品猪出栏量及出栏体重

• 9月样本企业计划出栏量2570万头，较8月实际出栏量增加97万头，增幅3.92%。
• 出栏均重128.23公斤，环比增加0.31%。
• 屠宰企业开工率31.27%，较上周上涨2.00个百分点，同比上涨5.54个百分点。

2.5 进口供应：猪肉进口

• 7月猪肉进口量9万吨，同比增加5%。
• 1-7月累计进口量63万吨，同比增加5%。

三、后期展望

• 观点：9月出栏量环比继续增加，二育利用率保持高位，出栏压力仍存；长期看，生猪出栏小幅增长。
• 需求端：肥标价差拉大，但育肥成本仍低，二育观望为主；开学季备货提振市场，天气转凉带动消费。
• 策略：期货投资者观望为宜；养殖企业可持有套保空单。

---

玉米市场分析

一、行情回顾

• 现货价格：东北玉米价格偏弱，华北玉米价格窄幅调整，销区价格小幅回升。
• 期货价格：大连盘主力2511合约收于2210元/吨，周环比上涨1.14%。

二、基本面分析

2.1 玉米供应

• 新作玉米长势良好，预计产量小幅增加。
• 东北地区水热条件良好，利于秋收作物产量提高。
• 华北地区降水频繁，利于玉米灌浆，但局部出现渍涝。
• 未来10天，部分地区降水量偏多，有利于玉米生长，但四川、云南等地区多雨不利于收晒。

2.2 国内替代品

• 小麦价格震荡偏弱，玉米价格低于小麦，削弱小麦对玉米的替代优势。
• 小麦均价2436元/吨，玉米均价2350元/吨，价差86元/吨。

2.3 进口替代谷物

• 1-7月玉米进口量84万吨，同比减少93%。
• 进口来源国主要为俄罗斯、巴西、乌克兰、缅甸。
• 大麦和高粱进口量同比大幅减少，替代优势显现。

2.4 饲用需求

• 国内饲料产量2831万吨，同比增加5.5%。
• 2025/26年度玉米消费量预计29969万吨，基本持平。
• 国内玉米库存充足，饲料企业以刚需采购为主。

2.5 深加工需求

• 玉米淀粉开工率47.7%，环比下降3.31%。
• 深加工企业库存271.1万吨，环比下降7.85%。
• 深加工企业利润亏损，等待新粮上市。

2.6 供需平衡表

• 2025/26年度玉米产量29616万吨，较上年度增长0.4%。
• 期末库存预计维持在2.9亿蒲，与上年度相比略有下降。
• 玉米价格偏弱，需关注天气对新作的影响。

三、后期展望及策略

• 观点：国内玉米供应维持低位，新粮上市将增加市场供应；进口玉米和替代谷物价格优势显现。
• 策略：现货企业以消耗库存为主；期货投资者可少量持有空单，或逢高短空。
• 重要变量：天气、关税、收抛储政策、地缘局势。

---

豆粕市场分析

一、周度回顾与操作建议

• 现货价格：沿海豆粕价格2960至3100元/吨，价格涨跌互现。
• 期货价格：美豆主力合约震荡下跌，CBOT大豆价格维持底部震荡。
• 压榨利润：美湾进口大豆压榨毛利-3元/吨，巴西进口大豆压榨毛利-139元/吨。
• 压榨量及开工率：8月29日当周，全国油厂大豆开机率68.56%，压榨量211.55万吨。
• 大豆进口及库存：7月大豆进口1166.6万吨，同比增加18.4%。
• 豆粕成交及库存：8月豆粕成交较好，主要为远月基差合同；豆粕库存95.63万吨，环比增加3.1%。

二、核心要点

2.1 大豆种植

• 美豆种植面积8090万英亩，环比减少250万英亩，同比减少620万英亩。
• 美豆单产上调至53.6蒲式耳，为历史最好水平。
• 美豆出口量降至17.05亿蒲，与去年同期相比大幅下降。

2.2 美豆出口

• 美豆出口检验量47.3万吨，环比增加8.1万吨。
• 中国未采购新季美豆，美豆出口面临压力。

2.3 国内大豆进口及压榨

• 大豆进口量持续增加，预计2025年大豆进口量将创历史新高。
• 大豆库存655.35万吨，环比增加11.32万吨。

2.4 豆粕成交及库存

• 豆粕成交较好，但终端需求偏弱。
• 豆粕库存增加，期货价格受市场情绪影响，反弹力度有限。

2.5 基差及月间价差

• 豆粕01合约基差5.57元，周环比下降10.57元。
• 11-1合约价差-27元，短期价差波动不大。

2.6 国内注册仓单

• 国内豆粕注册仓单量19375手，环比增加6650手。

---

鸡蛋市场分析

一、周度回顾与操作建议

• 现货价格：主产区鸡蛋价格3.30元/斤，主销区价格3.43元/斤，分别上涨0.14元/斤和0.12元/斤。
• 期货价格：鸡蛋期货主力合约震荡下跌，反弹力度有限。
• 养殖利润：蛋鸡苗价格3.00元/羽，环比持平。
• 淘汰鸡：淘鸡价格承压，日龄提前，需超淘恢复平衡。

二、核心要点

2.1 养殖利润

• 饲料成本稳定，蛋价上涨，但整体利润仍偏弱。
• 蛋鸡苗价格稳定，养殖积极性预计转弱。

2.2 需求

• 鸡蛋需求偏弱，市场供过于求。
• 开学季备货支撑市场，但短期供应压力未减。

2.3 后期展望

• 期货价格受市场悲观情绪影响，反弹有限。
• 10合约价格预期低于9月现货，期货价格相对克制。
• 若蛋价持续低迷，基本面拐点可能在四季度后期出现。

---

总结

• 生猪：现货价格小幅上涨，期货价格震荡下跌，供应端压力仍存，需求端有所回升，但整体偏弱。
• 玉米：现货价格分化，期货价格偏强，国内供应维持低位，进口玉米和替代谷物压力显现。
• 豆粕：现货价格窄幅震荡，期货价格底部震荡，进口大豆压力显现，需求偏多。
• 鸡蛋：现货价格企稳反弹，期货价格震荡下跌，供过于求，短期反弹空间有限。