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每日晨讯总结（2022年5月4日）

核心内容概览

2022年5月4日的每日晨讯涵盖政策更新、行业动态及研报摘要，内容聚焦于中国及香港市场。整体来看，政策层面释放积极信号，市场情绪有所回暖，但外部风险如美联储加息仍对港股构成压力。部分行业如教育、医药、房地产等表现各异，既有增长潜力也有不确定性。

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政策更新

1. 经济日报：发挥各类货币政策工具效能

• 当前我国货币政策空间充足，具备多种增量宏观政策工具。
• 强调货币政策应发挥总量和结构双重功能，创新工具、精准施策，以提高资金使用效率。
• 政策需保持前瞻性，提前布局并适时调整，应对周期性与结构性因素叠加的挑战。

2. 中共中央政治局会议：引导更多中长期资金入市

• 市场预期逐步稳定，推动注册制改革，引入长期投资者。
• 个人养老金的发展将为资本市场带来增量资金，有助于培育长期机构投资者。
• 专家认为，中长期资金入市是资本市场长期向好的支撑。

3. 中证协：修订发布《公司债券承销业务规范》

• 为落实注册制要求，细化承销业务规则，规范承揽行为。
• 明确主承销商核查责任，限制结构化发债，强化承销机构内部管理机制。
• 在信息披露方面也进行了相应修订。

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行业动态

1. 医药行业：瑞科生物-B（2179.HK）重组蛋白新冠疫苗ReCOV获临床试验批准

• ReCOV是新一代重组蛋白疫苗，搭载自主研发的BFA03佐剂，采用RBD-NTD双组分抗原设计。
• 对奥密克戎、德尔塔等变种病毒具有良好的交叉中和作用和免疫持久性。
• 该疫苗已在阿联酋开展II/III期临床研究，预期今年公布序贯加强研究结果，支持提交EUA申请。

2. 宏观策略：香港一季度GDP同比下降4%

• 香港经济在2022年第一季度同比下降4.0%，结束此前连续四个季度的增长。
• 外部需求放缓及疫情对跨境运输的影响严重拖累出口表现。
• 内部疫情及防疫措施打击了广泛经济活动和市场信心。

3. 非银金融：华泰证券（6886.HK）一季度净利润同比下降33.08%

• 华泰证券2022年第一季度实现营业收入72.44亿元，同比下降17.57%。
• 归属于上市公司股东的净利润为22.14亿元，同比下降33.08%。
• 业绩下滑主要受市场环境及行业因素影响。

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研报摘要分享

1. 中教控股（839HK）

• 核心观点：龙头地位稳固，盈利超预期。
• 财务表现：1H22收入23.5亿，同比增长28.9%；净利润11.7亿，调整后经调整利润9.1亿，同比增长48.9%。
• 策略调整：公司启动5亿港元股份回购计划，不派发中期股息。
• 风险提示：民办学转为营利性可能提升税率；新学校整合操作风险；招生低于预期。
• 目标价：8.80港元（对应10倍市盈率）。

2. 中汇集团（382HK）

• 核心观点：内生增长稳健，运营开支增加。
• 财务表现：1H22收入4.1亿，同比增长48.4%；净利润2.5亿，同比增长52.5%。
• 业务拓展：上半年境内5,500学生人次享受国内外共融项目，预计下半年利润率有所提升。
• 风险提示：营利性学校政策不确定性；政府对民办学校学额的不确定性。
• 目标价：3.80港元（对应7倍市盈率）。

3. 方达控股（1521HK）

• 核心观点：短期疫情拖累利润率，中期前景良好。
• 财务表现：1H22收入同比增长51.7%至约6,010万美元；股东净利润同比增长31.0%至约490万美元。
• 疫情影响：上海疫情对实验室运营造成短期影响，但预计影响可控。
• 新业务拓展：拓展临床前研究服务，短期拖累利润率，但提升一站式服务能力。
• 风险提示：疫情反复、实验室磨合期、人民币汇率波动。
• 目标价：4.40港元（对应22.7倍2022年市盈率）。

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市场展望与建议

• 港股表现：受政策利好及社交距离措施放宽影响，港股未受美股波动冲击，但投资者仍保持谨慎。
• 海外风险：美联储加息及缩表节奏是短期影响港股的重要因素，市场波动性可能上升。
• 行业趋势：教育、医药、房地产等行业在政策支持下有增长潜力，但需关注行业政策变化及市场信心。
• 投资策略：建议关注政策落地效果，谨慎操作，等待美联储政策明朗化。

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投资风险提示

• 政策风险：教育行业政策不确定性，如营利性学校政策、民办学校学额限制。
• 疫情风险：国内疫情反复可能影响相关行业业绩，特别是教育和生物科技领域。
• 市场波动：美联储加息及缩表可能引发港股波动，需关注市场情绪变化。
• 汇率风险：人民币汇率波动可能对部分公司业绩产生影响。