20231104-国盛证券-市场回顾（11月1周）_美债利率中枢大幅下移_19页_965kb

投资报告总结

核心观点

1. 美债利率中枢显著下降，中美利差收窄，推动A股延续回升。
2. 科技与必需消费领涨，地产链和红利资产表现疲软。
3. 全球股市整体走牛，A股表现相对靠后。

关键数据与市场表现

1. 宏观方面：

   • 美联储暂停加息，非农就业数据低于预期，就业数据下修加剧就业再平衡
   • 日本央行调整YCC政策，美债发行速度放缓，削弱海外紧缩预期

2. 股市表现：

   • A股：所有核心指数周度上涨，创业板指和科创50涨幅超15%，必需消费（如食品饮料）与科技板块表现强劲
   • 港股：医疗、科技和综合板块领先
   • 美股：罗素2000小盘指数领涨，科技与金融板块表现突出

3. 风险偏好变化：

   • 物联网（ERP）回升，风险偏好回落
   • 全球风险资产涨跌互现，布伦特原油显著下行

4. 估值跟踪：

   • 中证1000与上证50估值分位攀升
   • 行业估值分化程度收缩（分化系数环比下降11.3%）

资产配置建议

1. 短期关注科技与消费板块，尤其电子、医药生物等
2. 避免高股息红利资产，可适当关注成长性行业
3. 全球视角：美股与港股配置建议侧重中小盘与硬件链机会

风险提示

• 海外资金流动超预期
• 宏观经济扰动（如通胀、衰退风险）
• 政策变化对市场结构的深化影响