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证券研究报告 | 美容护理行业周观点 (2023年07月03日)

行情回顾与数据

上周（6月26日-7月2日），申万美容护理指数上涨15.2%，位列申万一级行业第13位，跑赢上证综指13.9个百分点。从年初至今，美容护理指数下跌13.6%，位列申万一级子行业第29位，表现落后上证综指。

• 社会消费品零售总额2023年5月同比增长12.7%，其中化妆品类零售额同比增长11.7%；黄金珠宝类限额以上单位零售额同比增长24.4%。
• 上周黄金价格下跌，白银价格上涨。

投资建议

随着节日催化和消费复苏，推荐关注以下领域：

1. 化妆品&医美：
   • 短期：疫情后消费释放，医美线下场景复苏弹性大。
   • 中长期：颜值经济驱动需求，行业规范化加速龙头成长，估值处于低位。
2. 黄金珠宝：
   • 短期：金价上涨与婚嫁需求释放带来业绩反弹。
   • 中长期：“悦己”消费扩展至日常、送礼、投资等领域，龙头优势明显。
3. 母婴：
   • 利好政策持续加码，建议关注配套措施落地后的投资机会。

风险提示

• 经济下行风险；
• 消费复苏不及预期；
• 行业竞争加剧。