20250127-银河期货-原木2月报_原木节后或季节性补库冲高_关注后市场回归后做空机会_9页_2mb

原木期货市场分析报告（2025年1月27日）

核心摘要

近期原木市场基本面宽松，港口到货压力大而冬储意愿低，加工需求低迷，港口迎来累库。节后下游补库可能推高贸易商挺价情绪，但终端需求依旧疲软，价格持续性和成交量待观察。中长期，房地产需求减弱和港口库存增加的压力将持续影响现货市场。

期货市场表现

1月份原木期货主力合约LG2507呈现震荡上行后回落趋势，价格波动明显。持仓量与交易活跃度在前期有所提升，但供需变化导致后期价格调整。激进投资者建议背靠前期高点布局空单，套利策略以7-9月反套为主，期权暂不建议介入。

基本面分析

• 海外供应：新西兰发运量持续增加，外盘价格总体下行。
• 国内库存：港口库存整体小幅下降，辐射松去库，北美材累库。
• 需求端：受季节和假期影响，出库量明显下降，节后需关注补库情况。
• 期现价差：辐射松期现检尺存在偏差，期货升水幅度约12-40元/方，但样本量小，代表性不足。

后市展望

短期可继续观望，警惕大幅波动。7-9月反套交易策略值得考虑。中长期市场仍将面临供需宽松格局，建议关注政策变化对需求端的提振可能。

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