20240219-国投安信期货-生猪周报_节后生猪现货大跌_生猪产能调控绿色区间下限将放宽_8页_3mb

节后生猪现货大跌，生猪产能调控绿色区间下限将放宽

核心内容概述

2024年春节后，生猪现货价格出现显著回调，反映出市场对供应端的担忧。同时，农业农村部发布政策，适度放宽生猪产能调控绿色区间下限，意味着当前能繁母猪正常保有量目标（4100万头）可能偏高，存在过剩风险。这一政策调整旨在优化生猪产能调控机制，适应市场变化。

主要观点与关键信息

1. 生猪现货价格大幅下跌

• 节后价格回调：截至2月19日，生猪出栏均价为14.13元/公斤，较节前2月6日的15.04元/公斤下跌0.91元，跌幅达6%。
• 仔猪价格上涨：春节假期期间仔猪价格强势上涨，规模场7公斤仔猪报价从节前的360~400元/头升至450~490元/头，涨幅达90元/头。
• 利润变化：仔猪出售毛利由前周的-43元/头转为4元/头，表明仔猪价格已回归盈利区间；自繁自养利润为-108元/头，外购仔猪利润为35元/头，整体养殖利润仍偏弱。

2. 供应端压力持续

• 出栏体重下降：2月1日当周出栏均重为120.67公斤，较前周下降1.8公斤；90公斤以下出栏占比下降0.16%，150公斤以上出栏占比上升0.64%。
• 能繁母猪存栏持续去化：1月能繁母猪存栏环比下降0.76%，延续去产能趋势；12月末能繁母猪存栏为4142万头，环比下降0.38%。钢联数据显示12月能繁母猪存栏环比下降2.09%，显示产能去化速度加快。

3. 政策调整：绿色区间下限将放宽

• 政策背景：2023年12月农业农村部曾提出优化完善《生猪产能调控实施方案》，2024年中央一号文件进一步推动政策调整。
• 调控方案：绿色区间为能繁母猪存栏量处于正常保有量的95%~105%之间，未来将适度放宽下限，意味着当前4100万头的正常保有量目标可能偏高。
• 影响分析：放宽绿色区间下限有助于缓解行业产能过剩压力，同时可能对市场情绪产生一定影响。

4. 后市展望

• 现货价格：节后价格回调与传统淡季表现一致，预计未来供应端仍存压力。
• 需求端关注：春节后复工复产逐步推进，需关注猪肉需求恢复情况，以及冻品入库、出库意愿。
• 期价承压：仔猪价格重回盈利区间，抑制母猪产能去化，远月期价将面临一定压力。
• 整体判断：对生猪期货市场仍维持偏空思路。

重要数据与图表说明

表1：生猪期货周度行情

表2：生猪周度现货价格

图1：生猪3-5价差

• 显示生猪期货合约价差变化，反映市场对未来价格的预期。

图2：生猪主连最低可成交基差

• 基差为现货与期货价格之间的差距，反映市场套利机会。

图3：22省市生猪平均价

• 显示全国生猪价格分布，反映区域价格差异。

图4：22省市仔猪平均价

• 仔猪价格强势上涨，表明市场对补栏情绪谨慎。

图5：标肥价差

• 150公斤与175公斤肥猪较标猪价差分别为0.35元/公斤和0.61元/公斤，反映市场对肥猪需求的预期。

图6：22省市猪肉价格/生猪价格

• 猪肉价格与生猪价格的比值，反映加工环节利润空间。

图7-9：饲料原料价格

• 豆粕、玉米及生猪饲料价格呈现季节性波动，影响养殖成本。

图10-15：行业利润与猪粮比价

• 养殖利润（自繁自养、外购仔猪）及猪粮比价显示行业仍处亏损区间，成本压力较大。

图16-20：母猪与生猪存栏

• 能繁母猪存栏持续去化，生猪存栏量下降，反映市场对产能的调整。

图21-28：出栏与屠宰情况

• 生猪出栏量及屠宰开工率显示供应端压力仍存，冻品库存率反映市场对猪肉需求的预期。

操作评级

• 生猪期货：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）
• 仔猪价格：★★☆（持空，下跌趋势明确，行情正在盘面发酵）
• 肥猪价格：★★☆（持空，下跌趋势明确，行情正在盘面发酵）
• 饲料成本：白星（短期趋势均衡，操作性差，以观望为主）

总结

春节后生猪现货价格大幅下跌，与传统淡季趋势一致。仔猪价格快速上涨，但养殖利润仍偏弱，不利于母猪产能去化。农业农村部政策调整，适度放宽绿色区间下限，反映对当前产能过剩的担忧。供应端持续增加，需求端逐步恢复，市场整体仍偏空，操作上建议谨慎观望。