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期债市场总结（2022年9月20日）

核心内容

2022年9月20日，期债市场整体呈现震荡回暖态势，多空分歧有所减弱，空开减少成为主导因素。市场对资金面收敛表现出一定的钝化，显示出债市对利空因素的反应趋于平缓。同时，国债收益率曲线出现平坦化趋势，信用债收益率小幅上移。

主要观点

1. 期债走势分析

• T2212合约：全天减仓64手，多空分歧降低，空开减少主导期债震荡回暖。
• 多空开平比：
  • “多开”与“多平”之比由1.0870升至1.1135，多头内部分歧减弱。
  • “空开”与“空平”之比由0.9190升至0.9950，空头内部分歧也有所缓解。
• 市场表现：
  • 国债期货主力合约高开高走，午后受股市走弱影响债市逐步回暖。
  • 股市表现偏弱，上证综指下跌0.35%，深证成指下跌0.48%，创业板指下跌0.72%。

2. 资金面情况

• 银行间市场流动性：继续小幅收敛，回购利率较前一交易日上行10BP左右。
• 逆回购操作：央行开展120亿元14天期逆回购操作，中标利率2.00%，无逆回购到期，净投放120亿元。
• 质押式回购利率：
  • 隔夜利率上涨4bp至1.04%。
  • 7天利率上涨19bp至1.70%。
  • 14天利率上涨9bp至1.70%。
  • 1个月利率上涨2bp至1.80%。
  • 3个月利率上涨30bp至2.10%。

3. 国债收益率曲线

• 现券市场：
  • 2年期国债收益率上行3BP至2.10%。
  • 5年期国债收益率下行0.50BP至2.445%。
  • 10年期国债收益率上行0.20BP至2.6750%。
• 收益率曲线趋势：整体呈现平坦化，表明市场对短期利率的敏感度有所下降。

4. 信用债市场

• 信用债收益率：整体上移1BP左右。
  • AAA评级中短期票据6M、3Y、5Y期收益率分别上行1.57BP、0.56BP、0.45BP至1.8638%、2.5592%、2.9393%。

5. 技术分析

• 日线Boll线下轨支撑：期债价格在Boll线下轨附近获得支撑，总体以中枢上行的区间操作为主。
• 十年期国债期货技术分析：显示当前价格处于支撑位附近，市场可能继续维持震荡上行格局。

关键信息

• 资金面：流动性继续收敛，但期债对利空反应钝化，显示市场情绪趋于稳定。
• 政策预期：房地产政策宽松预期已有所升温，后续需观察商品房成交面积是否持续回升，以判断对债券收益率的影响。
• 市场结构：多空分歧减弱，市场参与者趋于谨慎，操作以区间震荡为主。
• 技术支撑位：T2212合约下方三大支撑位分别为101.230-101.270、100.840-101.015和100.515-100.600。

总结

总体来看，9月20日期债市场在资金面收敛的背景下表现出一定的韧性，多空分歧减弱，空开减少主导了市场的回暖走势。国债收益率曲线呈现平坦化，信用债收益率小幅上行，显示市场对利率走势的预期较为分化。技术面上，期债处于支撑位附近，整体以震荡上行为主。后续需关注房地产政策的实际效果及资金面变化，以判断市场走势。