20230421-浙商证券-轻工制造行业点评报告_菲莫国际一季度IQOS快速增长_持续布局产业链优质标的_3页_570kb

总结：菲莫国际2023年一季度行业点评

投资要点

• 总收入增长: 2023年第一季度总收入同比增长35%，其中RPP业务（以IQOS为主）实现收入28亿美元，同比增长145%，占总收入34.9%。

• HNB烟弹销量: 总销量达274亿支，同比增长104%；剔除渠道库存变动后，销售量预计增长16%，预计第二季度销量在300-320亿支，同比增长21-29%，且下半年表现更为积极。

• 新产品表现: ILUMA新品用户接近1000万名，显著提升了IQOS在多个地区的市占率，包括日本、希腊、意大利、瑞士、韩国和西班牙；日本和瑞士约85%的IQOS已迭代为ILUMA。

• TU烟弹份额提升: 全球市占率达9%（同比增长9个百分点），总用户数约2580万（较2022年第四季度增加90万），转化率72%保持高位；日本和欧盟市场份额分别提升34和17个百分点。

• ZYN新品类: 作为新型口含烟，2022年销量848亿罐，2023年第一季度达261亿罐，同比增长40%，成为菲莫除IQOS外的第二大无烟产品。

推荐公司

• 盈趣科技作为IQOS核心供应商，服务价值量提高，预计随ILUMA需求增长订单量上升。
• 思摩尔国际内销业务Q1触底，国外客户份额提升，看好其长期价值。

风险提示

• 政策影响加剧，可能导致市场不确定性。
• 客户拓展和新技术推广不及预期。
• 行业竞争可能进一步加剧，影响业务表现。