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证券研究报告：宝地矿业（601121）——新疆铁矿龙头，深度绑定区域发展

核心观点
首次覆盖，给予“买入”评级。公司作为新疆铁矿石龙头企业，深度受益于一带一路、中亚合作及区域重点项目建设，未来产能扩张和区域钢铁需求增长将驱动业绩弹性。

摘要

• 业绩波动但预期反转：2022/2023Q1公司业绩受行业周期影响下滑严重，但2023年起铁精粉销量和产能利用率有望恢复增长。
• 资源优势显著：拥有253亿吨铁矿储量，品位高于行业平均水平，西藏察汉乌苏等新建矿区设计产能450万吨，未来铁矿石处理能力将增至770万吨/年。
• 区域绑定与发展催化：新疆本地钢厂高度依赖国产铁矿石，叠加自治区重点项目投资计划（年度投资额超3万亿元），钢铁需求有望提振。
• 财务预测：预计2023-2025年公司营收与净利润年均复合增速超22%/43%，对应PE均值处合理区间。

主要数据

• 产能扩张：铁精粉产能5年内新增100万吨，2023年产量/销量同比变化：产量升0.68%，销量涨189.8%。
• 股价依据：当前PE为2489x（2023E），隐含增长预期。
• 风险提示：项目建设进度、金属价格波动及安全事件（详见免责声明）。

分析师信息

• 分析师： 李帅华
• SAC登记编号： S1340522060001
• 联系方式： Email未公开

免责声明：本报告基于公开数据及分析师独立判断，仅供参考。投资者应仔细阅读正文免责条款。