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冠通期货研究报告总结：焦炭短期偏震荡

核心内容概述

本报告由冠通期货沈桂伟撰写，发布于2026年1月27日，主要分析焦炭市场近期走势及影响因素。报告指出，焦炭市场短期内以震荡为主，存在承压下行的风险，但政策预期和焦企提涨意愿为市场提供了支撑。

主要观点分析

1. 焦炭库存情况

• 截至1月23日，独立焦企焦炭库存回落0.36万吨至81.45万吨。
• 焦炭综合库存增加15.14万吨至1012.35万吨，同比降幅接近4%。
• 季节性累库阶段持续，供需格局整体偏弱。

2. 焦炭利润状况

• 全国30家独立焦化厂吨焦盈利为-66元/吨。
• 不同地区焦炭盈利情况存在差异：
  • 山西准一级焦盈利-51元/吨
  • 山东准一级焦盈利-8元/吨
  • 内蒙二级焦盈利-103元/吨
  • 河北准一级焦盈利-11元/吨
• 焦炭利润持续下滑，部分企业亏损扩大，提涨意愿增强。

3. 下游需求分析

• 钢厂需求仍处于淡季，247家钢厂高炉开工率减少0.16个百分点至78.68%，但同比去年增加0.7个百分点。
• 盈利率环比增加0.86个百分点至40.69%，产能利用率微幅回升至85.51%。
• 日均铁水产量小幅增长0.09万吨至228.1万吨，同比增加2.65万吨。
• 尽管钢厂利润有所回升，但整体复产积极性有限，焦炭需求进一步下滑。

4. 上游焦煤库存情况

• 炼焦煤综合库存增至2818.34万吨，包括：
  • 独立焦企炼焦煤库存1177.71万吨
  • 钢厂炼焦煤库存803.24万吨
  • 港口进口焦煤库存562.99万吨
• 焦煤库存小幅回升，但同比仍低15.87%，显示上游供应仍偏紧张。

5. 市场消息面

• 近期4家钢厂发布检修计划，春节前停产检修计划陆续公布。
• 前年补库接近尾声，焦炭需求进一步减少，市场面临阶段性压力。

关键信息汇总

• 市场趋势：焦炭短期偏震荡，承压下行，关注前低附近支撑。
• 操作建议：低多思路对待，关注政策预期与焦企提涨意愿。
• 供需分析：
  • 焦炭综合库存上升，但同比仍处低位。
  • 下游需求疲软，钢厂开工率和盈利率回升有限。
• 成本压力：焦煤库存回升但同比偏低，成本支撑仍存。
• 宏观环境：财政和货币政策消息频出，市场氛围偏暖，政策预期对市场形成一定支撑。

结论

综上所述，焦炭市场在短期面临供需偏弱和成本压力的双重影响，但政策预期和焦企提涨意愿为市场提供了支撑。预计短期内焦炭价格将维持震荡格局，可能承压下行，但需关注政策变化和焦企提涨动作对市场的提振作用。投资者应保持谨慎，采取低多策略，密切关注市场动态和政策动向。

附注

• 图表来源：博易大师（焦炭日线图表）
• 数据来源：我的钢铁网、金十期货网站、中国煤炭市场网
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司
• 报告作者：沈桂伟（执业资格证书编号：F03099907/Z0020265）
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，投资者应自行判断并谨慎操作。