中国钢铁行业展望，2022年1月_19页_1mb

中国钢铁行业展望总结

核心内容

2022年1月，中诚信国际对中国钢铁行业进行了展望分析。整体来看，钢铁行业信用状况保持稳定，未来12~18个月内总体信用质量不会发生重大变化。行业在政策调控、环保升级及兼并重组的推动下，呈现出一定的调整与优化趋势。

主要观点

行业基本面

• 政策与供给：钢铁行业受“双碳”、“双控”及采暖季节限产政策影响，供给端收缩，粗钢产量在2021年下半年明显压降。环保政策推动下，环保升级要求提高，具备先进环保设备的龙头企业将受益。
• 需求与价格：2020年以来，房地产和基建投资推动钢材需求，钢材价格一度升至历史高点。2021年下半年受限产政策影响，价格高位震荡。未来钢价预计维持高位波动，受益于基建、房地产和汽车行业需求。
• 原材料供应：铁矿石价格受疫情、资本炒作及需求上涨影响快速增长，但2021年下半年有所回落。焦煤价格因环保限产和需求旺盛而上涨，随后受政策调控影响回落。废钢作为铁矿石的替代品，需求增长显著，价格呈上涨趋势。
• 竞争格局：行业集中度持续提升，龙头企业如中国宝武、鞍钢集团等通过兼并重组扩大影响力。新建钢铁基地向南方或沿海地区转移，改变“北强南弱”的传统格局。专业化整合与管理效果仍需关注。

行业财务表现

• 盈利能力：2020年初受疫情影响，盈利能力下降，但4月后因复工复产和钢材价格上涨，盈利回升。2021年前三季度吨钢利润达到近年高点，平均毛利率上升至14.27%。
• 现金流与偿债能力：经营活动现金流随盈利波动，总体较好。部分企业因环保搬迁和技改项目面临较大的资金需求。债务规模总体较高，但净资产增加使杠杆水平下降。短期流动性压力较大，需关注债务滚动和融资能力。

关键信息

2020年及2021年行业概况

• 产量：2020年全国粗钢产量10.65亿吨，2021年产量10.33亿吨，2021年下半年实现粗钢产量压降。
• 价格走势：2020年初钢材价格指数降至近年来低位，2021年5月升至174.81点，随后震荡回落，全年呈“M”形走势。
• 原材料价格：铁矿石价格在2020年上涨70.82%，2021年三季度回落。焦煤价格在2021年快速上涨后回落，废钢价格高位震荡。

政策与行业影响

• 环保政策：2019年《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》推动环保升级，2020年重点区域超低排放改造完成60%左右，2025年目标完成80%以上。
• 产能置换：2021年4月开展全国范围的钢铁去产能“回头看”检查及粗钢产量压减工作，重点区域置换比例不低于1.5:1，其他地区不低于1.25:1。
• 碳达峰与碳中和：制定《钢铁行业碳达峰及降碳行动计划》，目标2025年前实现碳达峰，2030年碳排放量较峰值降低30%。

企业重组与布局

• 龙头企业的整合：中国宝武、鞍钢集团等通过兼并重组提升行业集中度，增强竞争力。
• 区域布局：新建钢铁基地多位于南方或沿海地区，如宝钢湛江基地、柳钢防城港基地等，有利于控制运输成本，提升竞争力。

财务表现

• 盈利能力：2021年前三季度行业盈利超过去年全年水平，吨钢利润达到近年高点。
• 债务与杠杆：样本企业总债务规模较大，短期债务占比下降，但短期流动性压力仍存在。财务杠杆有所下降，但若计入永续债等金融工具，总资本化比率上升。
• 现金流：经营活动现金流随盈利波动，总体较好。部分企业因环保搬迁和技改项目面临较大的资金需求，需关注现金流平衡。

行业展望

中诚信国际认为，2022年钢铁行业产量增速将放缓，但仍有一定的盈利空间。行业信用状况将保持稳定，龙头企业在环保升级和兼并重组中将获得更大优势。同时，对钢铁企业的再融资能力、流动性管理和资金周转效率提出了更高要求。

附表

• 表1：2020年以来钢铁行业去产能及环保主要政策
• 表2：样本企业财务数据
• 表3：样本企业现金流及偿债能力指标
• 表4：中诚信国际行业展望结论定义

联络信息

• 作者：刘莹、王君鹏
• 部门：企业评级部
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总结

综上所述，中国钢铁行业在政策调控、环保升级及兼并重组的推动下，行业基本面趋于稳定，需求保持韧性，价格高位波动，盈利水平较高。龙头企业在资源整合和环保升级中将获得更大优势，但行业整体仍面临较大的债务压力和流动性管理挑战。未来行业信用状况将保持稳定，需关注环保政策执行和企业融资能力。