20130828-兴业证券-兴业证券晨会纪要_16页_889kb

文档总结

核心内容概述

该文档为2013年8月26日至30日兴业证券发布的行业研究报告，涵盖宏观、化工、交通运输、医药、农林牧渔、旅游餐饮、商业零售等多个行业，对行业趋势、重点公司表现及投资建议进行了详细分析。报告强调了地缘政治风险对通胀预期的影响，同时关注了各行业的增长潜力、政策变化及市场动态。

主要观点与关键信息

宏观观点

• 地缘政治风险上升：美国对叙利亚开战的概率增加，若冲突蔓延至中东产油区，可能对原油供给造成冲击，从而推高通胀预期。
• 经济企稳迹象：7月宏观经济先行指数小幅回升，显示中国经济有企稳迹象，但企业盈利数据未明显改善，可持续性存疑。
• 美国通胀预期跳升：美国国债反映出的1年期通胀预期明显上升，显示市场对通胀的关注度提高。

化工行业观点

• 行业趋势：随着需求旺季来临，部分化工品价格企稳回升，环保因素对供给端产生显著影响。
• 重点子行业：农药、染料、MDI、氨纶等子行业受益于环保政策和需求回升，景气度上行。
• 重点公司推荐：
  • 新安股份：草甘膦行业受环保和海外需求影响，盈利空间有望改善。
  • 扬农化工：菊酯业务壁垒高，麦草畏业务进入成长期，南通项目将带来收入增量。
  • 浙江龙盛：与闰土股份和解，提升定价权，活性染料和中间体价格持续上涨。
  • 闰土股份：受益于环保和专利权因素，染料价格仍有上涨空间。
  • 万华化学：全球MDI供需格局良好，宁波项目成本优势显著，非民用天然气价格上调利好其盈利。
  • 华鲁恒升：受益于原料价格下降，非民用天然气价格上调有助于提升盈利能力。
  • 江南化工：民爆器材业务受益于西部地区需求增长，爆破工程服务业务成为新利润增长点。

交通运输行业观点

• 航空：需求季节性回落，票价同比下滑，但8月市场有所好转，中秋国庆假期或带来旅游惊喜。
• 机场：浦东机场未来2-3年无需大规模资本开支，业绩处于上升周期，上海机场被推荐。
• 物流：智能物流骨干网推高估值，但部分股票存在回调压力，建议关注基本面良好的个股。
• 航运：行业供给边际改善，但产能利用率尚未见明显提升，板块整体有超跌反弹机会。
• 港口：随着制造业转移，吞吐量增速可能放缓，建议关注政策和资源优势明显的上港集团。
• 公路：受经济放缓和通行费减免影响，业绩增长有限，建议关注宁沪高速、山东高速。
• 铁路：市场化改革推进，建议加大对铁路板块的配置，关注大秦铁路等公司。

医药行业观点

• 行业表现：医药板块本周上涨2.54%，跑赢沪深300指数，整体估值处于历史高位。
• 行业趋势：反商业贿赂事件对行业影响有限，主要影响新产品推广，但不影响整体增长预期。
• 重点公司推荐：
  • 天士力：一线品种稳定增长，二线品种快速增长，业绩确定性高。
  • 云南白药：预计全年增长25%-30%，持续打造细分市场龙头。
  • 科华生物：生化业务快速增长，酶免出口恢复，业绩拐点明确。
  • 新华医疗：医疗器械业务持续高增长，公司具备较强成长性。
  • 双鹭药业：贝科能业务增长快，新产品逐步上市，业绩增长有保障。
  • 京新药业：从原料药向制剂转型，多个品种处于高增长阶段。

农林牧渔行业观点

• 行业趋势：高温或导致山东地区虾池和海参减产，短期内供需格局改善，秋季价格可能上涨。
• 重点公司：推荐雏鹰农牧、圣农发展、西王食品、登海种业、隆平高科、海大集团、大北农、新希望等。

旅游餐饮行业观点

• 行业表现：景区类公司中报业绩普遍下滑，但暑期旺季部分景区降幅收窄，旅游板块仍有增长空间。
• 重点公司推荐：
  • 丽江旅游：利润增长27%，公司未来项目前景乐观，维持“增持”评级。
  • 宋城股份：暑期业务开局良好，异地项目集中开业，估值弹性提升。
  • 中国国旅：三亚店推动利润增长，维持“买入”评级。
• 西安饮食：公司因出售子公司短期盈利增长，融资和收购项目打开未来想象空间，预计未来EPS为0.10元、0.11元、0.14元。

商业零售行业观点

• 行业表现：上周零售指数上涨4.11%，跑赢上证指数，建议关注具备互联网成长概念的个股。
• 重点公司推荐：
  • 苏宁云商：拟开展基金银行业务，值得关注。
  • 步步高：成本管控严格，购物中心发展符合消费趋势，未来扩张强劲。
  • 海宁皮城：皮革龙头，商户凝聚力强，异地扩张有保障。
  • 重庆百货：区域龙头，估值优势明显。
  • 轻纺城：2013年净利有望大幅提升。

投资评级

行业动态

• 商务部反倾销调查：对印度进口特丁基对苯二酚进行反倾销调查，可能影响市场供应。
• 拜耳抗除草剂大豆获美国批准：推动除草剂市场需求，利好农药行业。
• 航空数据：8月第4周航空旅客同比+11%，客座率85%，票价继续下滑。
• 机场数据：浦东机场6月同比增速客升货降，上海机场被重点推荐。
• 航运数据：BDI上涨5.7%，但整体行业仍处于低迷期。
• 港口数据：7月沿海港口货物吞吐量同比+10.1%，集装箱吞吐量同比+7.9%。
• 公路数据：6月全国公路客运量同比+4.87%，货运量同比+12.08%。
• 铁路数据：6月铁路客运量同比+11.20%，货运量同比-0.74%。
• 物流数据：上半年快递业务量同比+60.6%，收入同比+34.5%。
• 西安饮食：出售子公司带来短期盈利增长，融资和收购项目打开成长空间。

新股信息

投资建议

• 稳健型组合：万华化学、扬农化工、华邦颖泰、联化科技、浙江龙盛、华鲁恒升、江南化工
• 进取型组合：新安股份、扬农化工、浙江龙盛、闰土股份、万华化学、中化国际

风险提示

• 化工行业：新品推广进度低于预期、管理层与大股东矛盾激化
• 医药行业：超市场预期的政策利空出台、创业板下跌可能影响医药板块
• 旅游餐饮行业：新品推广不及预期、政策变化影响市场表现
• 商业零售行业：传统零售行业终端数据未明显反弹，需关注互联网成长概念

法律声明与分析师声明

• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，不依赖本报告作出投资决策。
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