20240725-申港证券-纺服美妆行业周报_上半年纺织服装出口同比增长1.5__7页_779kb

申港证券纺服美妆行业周报总结

投资摘要

• 纺织服装出口数据：2024年上半年中国纺织服装累计出口14318亿美元，同比增长15%。其中纺织品出口增长33%，服装出口同比持平。但6月服装出口同比下降18%，呈现"纺强衣弱"的结构性分化。
• 市场表现：本周纺织服饰行业下跌295%，跑输沪深300指数。子板块中，纺织制造板块表现最弱，跌幅达476%；而饰品板块相对较好，跌幅204%。
• 投资建议：关注美妆龙头珀莱雅、巨子生物、上美股份，建议增持评级。
  风险提示
• 外部需求复苏滞后、海外经济形势复杂、欧美服装进口反弹及行业竞争加剧为核心风险。

重要动态

1. 欧盟服装进口变化：5月欧盟服装进口额同比增长45%，但仍低于去年同期增速，对中国同期增长仅0.5%，而对孟加拉国进口增长显著加速189%。
2. 公司公告：
   • 七匹狼拟回购15亿-3亿元A股用于员工激励，本周首次回购20万股。
   • 富春染织回购股份10,500股，交易价格1.108元/股。

行业背景

• 行业估值：纺服行业平均市盈率15倍，美妆行业27倍，较沪深300年均市盈率低约5倍。国产品牌618大促中表现亮眼，国货美妆增长显著，但现金流紧张及产能压力持续。

• 动能转换依赖出口、内需及政策刺激。

• 其他线索

  • 欧盟以旧换新补贴落地；国货品牌凭借性价比、渠道下沉、电商红利崛起，珀莱雅、水羊股份等估值偏低但市占率提升。
  • 外部需求分化建议关注纺织品出口链条企业，内部消费复苏关注国货龙头。