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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年8月31日）

核心内容概述

本次晨会纪要聚焦于国内市场与国际市场的走势分析，以及近期行业动态与宏观经济政策变化。整体来看，市场情绪低迷，投资者观望情绪浓厚，同时外部贸易摩擦和全球金融风险依然存在，对市场构成压力。在行业动态方面，多个领域迎来发展机遇，包括半导体、减税降费政策、西部大开发等。

国内市场分析

市场表现

• 股指走势：周四沪深两市延续弱势震荡调整，股指平开后冲高回落，呈现逐级震荡盘跌态势。
• 板块表现：权重板块与题材概念板块均出现不同程度下跌，水泥、网络安全板块跌幅居前。
• 指数表现：创业板指数跌幅较大，个股涨少跌多，两市收盘跌幅均超过1%。
• 成交量：全天两市成交量2500多亿，略有增加，但市场人气尽失，交投低迷。

市场分析

• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦持续，美国对2000亿美元中国商品加征关税的征求意见期限临近，市场不确定性增加。
• 全球风险因素：土耳其危机、英国脱欧警报仍未解除，全球新兴市场金融动荡持续。
• 政策影响：管理层货币政策从去杠杆向稳杠杆过渡，但强监管、防风险仍是主基调，IPO常态化及CDR发行未改变市场资金供求失衡。
• 技术面分析：沪深两市股指处于2650-2850的箱体区间，多空分歧加大，短期可能围绕短期均线展开争夺，市场或将维持宽幅震荡。

行业动态与点评

半导体行业

• VCSEL芯片：中国首条6寸VCSEL芯片产线即将投产，落户广东中山火炬区，打破手机3D感测光源的国外垄断。
• 相关企业：深亮智能技术、汇顶科技、国星光电等企业具备VCSEL芯片相关技术或产品。

减税降费政策

• 政策内容：国务院推出新减税政策，预计全年再减轻企业税负超450亿元。
• 行业影响：鼓励通过线上渠道获取小微企业货款客户，利好电商平台、SAAS服务商、ERP厂商等。
• 相关产品：航天信息旗下诺诺金服、浦发银行“银税贷”、瀚华金控“金税贷”等产品已广泛推广。

西部大开发

• 投资重点：污水处理成为西部大开发的重点领域，相关公司有望受益。
• 政策背景：2018年“碧水保卫战”启动，涵盖城市黑臭水体、流域治理、水源地保护、农业农村等。
• 市场空间：污水处理市场空间逾万亿，环保大会的高压提振进一步推动行业发展。
• 受益企业：博世科、国祯环保等在西部有布局的污水处理企业。

宏观经济动态

1. 国务院减税政策：推出新举措支持实体经济发展，包括暂免征收境外机构投资境内债券市场的企业所得税和增值税，提高部分产品出口退税率。
2. 发改委西部开发：推进重大工程建设，吸引民间资本参与，重点发展交通基础设施及电力、油气、信息等骨干网络。
3. 西部经济增速：上半年西部地区GDP增速为7.4%，高于全国0.6个百分点，西藏、云南连续9个月实现两位数增长。
4. 商务部外贸政策：有信心维持外贸稳中向好势头，提升贸易便利化水平，扩大进口。
5. 央行货币政策：周四未开展公开市场操作，Shibor多数下跌，7天Shibor下跌0.6bp至2.64%。
6. 消费者权益保护：21世纪经济报道指出，需加强消费者安全保护，打击假冒伪劣商品，保护知识产权。

国际市场分析

主要指数表现

大宗商品表现

• NYMEX原油：上涨0.50%，收盘价70.05美元。
• COMEX黄金：下跌0.58%，收盘价1205.8美元。
• LME铜：下跌0.27%，收盘价6075.5美元。
• CBOT大豆：下跌0.75%，收盘价831美元。

其他动态

• 美国贸易政策：特朗普允许对韩国、阿根廷和巴西的钢铁和铝进口配额进行有针对性的放松。
• 美国失业数据：8月25日当周首次申请失业救济人数为21.3万人，续请失业救济人数为170.8万人。
• 美国PCE数据：7月PCE物价指数同比升2.3%，创2012年3月以来新高，核心PCE同比升2%，为美联储通胀指标。
• 阿根廷加息：阿根廷央行将利率上调1500个基点至60%，为年内第五次加息。

关键信息汇总

市场情绪

• 投资者观望情绪浓厚，市场缺乏趋势性机会。
• 成交量低迷，市场人气不足。

政策动向

• 减税降费政策继续推进，支持实体经济发展。
• 西部大开发重点转向污水处理等基础设施建设。
• 管理层货币政策转向稳杠杆，但强监管基调不变。

行业机遇

• 半导体行业：VCSEL芯片国产化趋势明显，打破国外垄断。
• 金融与贸易：线上获取小微企业客户成为趋势，相关金融产品推广。
• 环保领域：污水处理市场空间巨大，政策支持力度强。

国际环境

• 美国放松部分国家钢铝进口配额，但贸易摩擦仍未结束。
• 美国PCE数据持续走高，通胀压力上升。
• 阿根廷持续加息，显示经济压力。

风险提示

• 中美贸易战进入第二阶段，全球市场风险上升。
• 土耳其危机、英国脱欧等外部因素仍需警惕。
• 市场资金供求失衡，增量有限，结构性行情为主。