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保健品618点评：健康消费风起，细分赛道亮眼

行业概览

2025年618期间，全网营养保健销售额达143亿元，同比增长约55%。即时零售等新兴渠道成为亮点，美团自营大药房滋补保健品订单量同比增长超2倍。

细分品类分析

• 传统品类：骨骼健康、提高免疫等保持个位数稳健增长。
• 高成长赛道：抗老、护肝等功效类目增速领先，消费者需求多元化趋势明显。

品牌表现

• 天猫、京东平台：Swisse、汤臣倍健等头部品牌持续领先
• 新锐品牌崛起：诺特兰德（品类丰富）、五个女博士（胶原蛋白饮）、万益蓝（益生菌）等在细分领域表现突出

投资建议

1. 优选代工环节：仙乐健康（300791.SZ）
2. 关注优质品牌商：汤臣倍健（300146.SZ）、H&H国际控股、若羽臣等

关注重点

• 代工环节竞争格局趋明朗
• 品牌运营能力
• 细分赛道布局

风险提示

• 电商广告竞争加剧
• 行业监管政策变化
• 食品安全问题

报告核心关注消费升级趋势下保健品行业的结构性机会，强调抗老、护肝等细分赛道的成长潜力。
请参考重点标的及合理估值区间。