20240804-华创证券-传媒行业周观察_促进服务消费高质量发展的意见_发布_提出激发改善型消费活力；_三谋_重回畅销榜前三_14页_1mb

传媒行业周观察（20240729-20240802）总结

一、市场表现回顾
上周传媒（申万）指数大幅上涨192%，显著跑赢沪深300指数（下跌0.73%），板块排名位居所有行业第11位。个股中，北巴传媒、中公教育等涨幅显著；港股科技股表现分化，腾讯控股、美团等领涨，小鹏、携程等遭遇下跌。游戏市场延续头部企业主导格局，腾讯产品仍占据榜单前列，网易《永劫无间》表现强劲。

二、重点公司分析

1. 腾讯控股：现金分红比例持续提升，回购金额创纪录，股东回报能力增强。稳定的竞争格局、高产业链地位及现金流优势，使其具备长期投资价值。
2. 哔哩哔哩：游戏业务迎来重要催化，《三国：谋定天下》S2赛季上线后重回畅销榜前三。公司逐步接近盈亏平衡点，广告商业化能力有望受益于流量释放和基建完善，进一步跑赢行业大盘。

三、投资建议

1. 国有出版：推荐关注课后服务、研学等新业态，以及具备高股息红利特征的公司，如山东出版、凤凰传媒等。
2. AI技术产业化：重点推荐南方传媒，看好其在AI视频、教育等领域布局；建议关注佳发教育、世纪天鸿、新东方等。
3. 影视院线：暑期档票房稳步提升，8月重点影片（如《逆行人生》、《白蛇：浮生》）即将上映，关注猫眼娱乐、万达电影等龙头；长视频领域推荐芒果超媒。
4. 港股红利与成长：港股红利方向重点推荐腾讯、新华文轩；成长方向关注腾讯控股、中教控股等基本面改善个股。

四、关键动态

• 国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，支持电子竞技、直播电商等新业态发展。
• 游戏进口版号批文显示腾讯《彩虹六号》等产品获批准。
• 人社部新增网络主播等职业，强化国家认可度。

五、风险提示
传媒、教育及相关行业面临政策监管趋严、公司业绩不及预期、消费复苏缓慢等风险。

本报告由华创证券研究所发布，详细内容及风险提示见原文。