20220830-中国银河-中闽能源-600163.SH-装机和利用小时数增长提升业绩_50MW光伏项目加速推进_4页_717kb

中闽能源2022年上半年业绩总结

核心内容

中闽能源在2022年上半年实现了营业收入和净利润的双增长，得益于装机容量和利用小时数的提升，以及50MW光伏项目的加速推进。公司积极拓展新能源业务，优化资产结构，同时具备良好的融资能力和运营效率。

主要财务表现

• 营业收入：2022年上半年实现9.23亿元，同比增长22.52%。
• 归母净利润：4.19亿元，同比增长24.45%（扣非增长24.20%）。
• 毛利率：67.28%，同比减少0.30个百分点。
• ROE（加权）：8.00%，同比减少0.89个百分点。
• 期间费用率：11.33%，同比减少4.31个百分点。
• 经营性现金净流量：4.09亿元，同比增长14.10%。
• 资产负债率：50.65%，同比下降11.23个百分点，融资空间充足。

装机容量与利用小时数

• 截至2022年上半年末，公司控股装机容量为957.3MW，同比增长12.7%。
• 福建陆风：平均利用小时数1658小时，同比增加13.7%。
• 福建海风：平均利用小时数2040小时，同比增加1.8%。
• 光伏项目：装机容量20MW。
• 生物质项目：装机容量30MW。
• 2021年12月：平海湾海风二期（246MW）全容量投产。

项目推进与布局

• 50MW光伏项目：公司出资5000万元在福清市设立子公司，加快推进中闽福清新厝50MW渔光互补项目。
• 待注入项目：包括闽投海电（平海湾海上风电三期）、宁德霞浦海上风电A区及C区、霞浦闽东海上风电B区、永泰抽水蓄能等，合计装机容量240.8万千瓦，约为现有装机容量的2.5倍。
• 政策支持：福建省“十四五”规划明确新增海上风电410万千瓦、新增光伏装机300万千瓦，为公司发展提供有力支撑。

区位优势与资源潜力

• 福建海风资源：受益于台湾海峡的“狭管效应”，福建沿海风能资源丰富，部分项目利用小时数可达4000-5000小时。
• 行业地位：公司布局于风能资源最优质的中部沿海区域，具备显著的利用小时数优势。

财务预测

估值分析

• 公司当前市盈率（TTM）为17.8倍，未来三年PE逐步下降，显示估值趋于合理。
• 预计2022-2024年公司归母净利润分别为9.08亿元、12.30亿元、13.53亿元。
• EV/EBITDA估值分别为14.24倍、9.06倍、7.31倍、6.64倍，具备成长性和投资价值。

风险提示

• 来风量低于预期。
• 上网电价下调。
• 项目开发进度不及预期。
• 资产注入进度不及预期。

分析师信息

• 陶贻功：中国矿业大学（北京）毕业，10年以上行业研究经验，现为中国银河证券分析师。
• 严明：北京化工大学硕士，从事环保公用行业研究多年。

评级说明

• 推荐：未来6-12个月公司股价预期超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月公司股价预期超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价预期与分析师覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价预期低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

估值指标变化趋势

结论

中闽能源凭借优质风电与光伏资产布局、高效运营能力及政策支持，展现出强劲的发展势头。未来随着资产注入和新能源项目的持续推进，公司有望实现业绩持续增长，估值逐步优化，具备长期投资价值。