20210418-天风证券-金融工程_戴维斯双击上周超额基准1.47__7页_908kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告总结了四种金融工程投资策略的表现与特点，涵盖戴维斯双击、净利润断层、沪深300增强组合以及潜伏业绩预增策略。这些策略均基于基本面与技术面分析，旨在通过捕捉市场中具有成长性或业绩超预期的股票，实现超额收益。

主要观点

• 戴维斯双击策略：通过在较低市盈率时买入成长性股票，等待盈利增长后市盈率上升，从而获得EPS和PE的“双击”收益。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。
• 净利润断层策略：基于业绩超预期与股价跳空上涨的双重信号，筛选出符合标准的股票构建组合。策略在2010年至今年化收益达34.94%，超额基准31.79%。
• 沪深300增强组合：结合投资者偏好（GARP、成长、价值型）构建，通过PBROE和PEG等因子筛选出估值低、盈利能力强或成长潜力大的股票。策略历史回测超额收益稳定，2021年至今相对沪深300指数超额收益为2.73%。
• 潜伏业绩预增策略：在定期报告发布前买入盈利预期大幅增长的股票，避开业绩预告公布后的短期波动，于财报发布日卖出。策略自2010年以来年化收益达32.20%，超额基准29.70%。

关键信息

1. 戴维斯双击策略

• 策略逻辑：以较低的市盈率买入成长潜力股，待盈利增长后市盈率提升，实现EPS和PE的“双击”。
• 历史表现：
  • 2010-2017年回测期内年化收益为26.45%，超额基准21.08%。
  • 回测期内每个年度超额收益均超过11%，稳定性良好。
• 近期表现：
  • 2021年至今超额中证500指数9.97%。
  • 2021年4月16日组合超额基准指数11.94%。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略效果。

2. 净利润断层策略

• 策略逻辑：结合业绩超预期（净利润断层）与股价跳空上涨，筛选出市场认可度高的股票。
• 历史表现：
  • 2010年至今年化收益为34.94%，超额基准31.79%。
  • 2021年至今超额基准指数-2.12%，上周超额收益-2.30%。
• 策略特点：注重基本面与技术面的共振，筛选标准明确，组合构建简单。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略效果。

3. 沪深300增强组合

• 策略逻辑：基于投资者偏好（GARP、成长、价值型）构建，通过PBROE与PEG因子筛选股票。
• 历史表现：
  • 2010年至今年化收益为11.46%，超额基准8.48%。
  • 2021年至今相对沪深300指数超额收益为2.73%，本周-0.47%，本月-0.17%。
• 策略特点：组合构建基于多因子分析，兼顾估值与盈利，具有一定的稳定性。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略效果。

4. 潜伏业绩预增策略

• 策略逻辑：在财报发布前买入盈利预期大幅增长的股票，避开短期波动，于财报发布日卖出。
• 历史表现：
  • 2010年至今年化收益为32.20%，超额基准29.70%。
  • 最大相对回撤为6.18%，收益回撤比为4.81。
  • 2021年至今超额基准指数7.74%，上周超额收益-0.28%。
• 策略特点：注重盈利预告与财报的联动，利用市场情绪进行“潜伏”操作，收益潜力较大。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略效果。

总体表现对比

风险提示

• 所有策略均基于历史数据，存在失效风险。
• 市场风格变化可能对策略效果产生显著影响。
• 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标进行选择，避免单一策略依赖。

作者信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 缪铃凯：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com

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