20260331-华龙期货-贵金属月报_美伊战争推涨通胀预期和鹰派货币政策预期_黄金创近十余年来最大单月跌幅_22页_1mb

报告摘要

美伊战争对黄金市场的影响分析

核心内容

2026年3月，受美伊战争影响，全球黄金和白银价格出现显著下跌，创下近年来最大单月跌幅。黄金期货合约COMEX2606合约下跌11%，现货黄金累计下跌11.6%；白银期货合约COMEX2605合约下跌19.24%，现货白银同样遭遇大幅下跌。这场战争改变了市场的交易逻辑，从“避险买金”转向“高油价—高通胀—高利率”的链条，使得黄金处于弱势。

主要观点

市场逻辑转变：美伊战争导致市场避险情绪被高油价、高通胀预期和高利率预期所取代，黄金作为传统避险资产表现不佳。
美元走强与利率预期上修：随着市场对美联储可能维持鹰派政策的预期增强，美元指数走强，黄金价格承压。
能源价格影响显著：油价飙升加剧了市场对通胀的担忧，迫使央行推迟降息，进一步压制黄金价格。
地缘政治风险加剧：中东局势持续升级，引发市场恐慌，黄金价格在消息面波动中持续震荡。
黄金避险属性减弱：黄金在冲突初期未能有效吸引避险资金，反而因通胀预期和利率上修而下跌。
市场情绪反复：随着美伊谈判和冲突缓和的信号出现，市场情绪有所波动，黄金价格出现反弹。

关键信息

黄金价格表现：3月黄金期货合约COMEX2606合约下跌11%，现货黄金累计下跌612.40美元，跌幅11.6%；黄金价格一度跌至4680美元/盎司以下。
白银价格表现：COMEX白银2605合约下跌19.24%，现货白银跌破80美元/盎司。
市场预期变化：市场对美联储年内降息的预期显著下调，预计到2026年底仅降息25个基点的概率低于10%。
中东局势发展：美以对伊朗发起军事行动，引发伊朗导弹报复，导致霍尔木兹海峡封锁，油价飙升。
政治与经济信号：特朗普与伊朗进行“富有成效”对话，延后对伊朗能源设施的打击，缓解市场情绪；但伊朗仍坚持强硬立场，拒绝接受美方条件。
央行行为影响：土耳其央行因中东局势影响，首次大规模出售黄金以稳定市场；加纳政府与西方国家联合施压，要求暂停上调黄金特许权使用费。
经济数据与政策影响：美国非农就业数据疲弱，但市场更关注中东局势对通胀和货币政策的影响，黄金并未明显受益。
技术面与市场情绪：黄金价格持续震荡，投资者仍处于“等待和观察”模式，密切关注中东局势变化。