20260331-宏源期货-贵金属周报-黄金和白银_美伊谈判存不确定但鲍威尔表态偏鸽或支撑贵金属价格_37页_4mb

贵金属周报总结 - 黄金和白银

核心内容概述

本周贵金属市场受到多重因素影响，包括美国财政与货币政策、经济与就业数据、地缘政治风险以及金银价差与库存变化等。整体来看，贵金属价格预计震荡并触底反弹，市场对美联储加息的担忧有所缓解，支撑贵金属价格。

主要观点与关键信息

美国财政与货币政策

• 财政赤字扩大：美国未偿公共债务规模为38.99万亿美元，利息支出负担加重将导致未来财政预算赤字增加。
• 财政部现金账户变化：美国财政部现金账户规模预计在4月底达到1.025万亿美元，可能抽走市场流动性。
• 美联储流动性支持：美联储对商业银行再贴现贷款增加，但尚未通过SRF为银行间市场提供流动性支持。
• 国债收益率变化：
  • 中长期国债收益率初现回落，但抗通胀国债收益率有所升高。
  • 长期与中短期国债收益率差值为正，但有所下降。

美国经济与就业表现

• 零售销售数据：美国红皮书商业零售销售周度年率升至6.7%，显示消费仍保持相对景气。
• 失业率：美国当周初请失业金人数为21，续请失业金人数为181.9万，均低于预期，显示就业市场相对稳定。
• 私营部门就业：ADP私营部门平均每周新增10000个岗位，显示就业增长势头。

金银价差与库存情况

• 黄金持仓与库存：
  • COMEX黄金非商业多空持仓量比值升高，SPDR黄金ETF持仓量减少。
  • COMEX与上期所黄金总库存量较上周减少。
• 白银持仓与库存：
  • COMEX白银非商业多空持仓量比值下降，iShare白银ETF持仓量减少。
  • COMEX与上期所及上金所白银总库存量较上周减少。
• 价差与基差：
  • 国内外黄金期货与现货价差基本处于合理区间，建议投资者暂时观望。
  • 伦敦与上海金银比低于近五年10%分位数，建议关注短线轻仓逢高试空“金银比”的套利机会。
  • 国内外白银期货与现货价差处于相对高位或合理区间，建议投资者暂时观望。
  • 伦敦与上海“金油比”介于近五年75-90%分位数，建议投资者关注“金油比”空单谨慎持有或逢低止盈。
  • 伦敦与上海“金铜比”高于近五年90%分位数，建议关注短线轻仓逢低试多“金铜比”的套利机会。

投资策略建议

• 黄金：

  • 伦敦金关注4000-4200附近支撑位及4800-5100附近压力位。
  • 沪金关注880-930附近支撑位及1060-1130附近压力位。
  • 建议逢价格回落轻仓布局多单为主，暂时观望国内外黄金期货价差套利机会。

• 白银：

  • 伦敦银关注50-60附近支撑位及74-83附近压力位。
  • 沪银关注12500-15000附近支撑位及18500-20800附近压力位。
  • 建议逢价格回落轻仓布局多单为主，暂时观望国内外白银期货与现货价差套利机会。

风险提示

• 地缘政治风险（如美以与伊朗军事冲突与谈判）仍存不确定性，可能影响贵金属价格走势。
• 美联储货币政策预期变化（如加息担忧）对贵金属价格形成压制。
• 油价波动可能影响通胀预期及市场流动性。
• 投资者需关注金银比、金油比及金铜比等比值的套利机会，但需谨慎操作。

结论

综合分析，贵金属市场在美联储政策预期缓和、地缘政治风险未完全消散及经济数据相对向好的背景下，价格预计呈现震荡走势。投资者应关注黄金与白银的支撑与压力位，合理布局多单，并留意金银比、金油比及金铜比等比值的套利机会，同时需防范地缘政治及货币政策变化带来的风险。