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中原期货晨会纪要总结（2025年12月3日）

宏观要闻

1. 中俄战略安全合作：双方举行战略安全磋商，就乌克兰危机、涉日本问题和二战胜利成果维护达成共识，强化战略互信。
2. 中日关系：日本多个组织向中方传达访华意愿，中方对高市早苗涉台言论表示不满，呼吁其内部发挥积极作用。
3. 两岸融合政策：福建发布12条惠台措施，支持台资企业项目及台胞开设沙县小吃，推进两岸融合发展示范区建设。
4. 经济规划：
   • 国家发改委强调“十五五”规划需以现代化产业体系为核心，重点优化传统产业、培育新兴产业和未来产业。
   • 市场监管总局推出信用修复管理办法，12月25日起实施。
   • 五部门提出加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设，支持高校与职业院校增设相关专业。
5. 行业动态：
   • 磷酸铁锂集体涨价，龙头企业向客户发出涨价通知。
   • 新能源汽车11月销量表现强劲，特斯拉中国批发量同比增长显著。
   • 美联储官员表示将制定新规，确保华尔街与金融科技公司良性竞争。

主要品种晨会观点

1. 农产品

• 花生：价格震荡下行，供需僵持，短期支撑8000-8080元，关注产区上货节奏。
• 白糖：新糖集中上市承压，主力合约震荡，下方支撑5350元。
• 玉米：现货供应偏紧支撑价格，合约震荡偏强，下方支撑2230元。
• 生猪：期价矛盾凸显，消费改善需时日，近月合约贴水现货。
• 鸡蛋：供需矛盾略有缓解，市场情绪乐观，期货近弱远强。
• 郑棉：突破前期高点，短期上涨动能维持，支撑13650元。

2. 能源化工

• 尿素：供应阶段性减少，价格偏强震荡，压力位1700-1720元。
• 烧碱：供需格局偏弱，价格趋弱运行，关注下游采购情绪。
• 焦煤焦炭：供需僵持，短时震荡。
• 原木：进口量同环比减少，港口库存累积缓慢，突破760-800元区间的上沿，考虑回调试多。
• 纸浆：供应宽松下价格上涨，港口库存高企，支撑5250元。
• 胶版印刷纸：突破压力位，高位震荡，库存制约反弹空间。

3. 工业金属

• 铜铝：美联储降息预期升温，期价转强，注意宏观风险。
• 氧化铝：基本面过剩，氧化铝累库，远月合约或存下行风险。
• 螺纹钢/热卷：社库高于同期水平，下方压力有限，关注3200元支撑。
• 碳酸锂：供应增加、需求偏弱博弈，期价高位震荡，支撑95000元，压力前高区间。

4. 期权金融

• A股：三大指数集体回调，成交萎缩，市场观望情绪显著。
• 板块分化：医药商业、铁路公路等板块表现强势，能源金属、生物制品等领跌。
• 股指期货：贴水扩大，隐含波动率升高，投资者关注跨品种套利机会。
• 操作建议：耐心等待放量信号，科技成长股+顺周期板块或成为重点方向。

投资建议与风险提示

• 北京时间或迎来美联储议息会议，利率决策牵动市场情绪。
• 中央经济工作会议日益临近，政策预期对市场或构成催化。
• 原油等大宗商品若波动加剧，或诱发整体市场震荡。
• 欧美市场成长股策略回暖，对A股风险偏好加强，但需警惕技术性回调风险。

报告所涉数据及观点可能因后市变化实时调整，投资者需结合自身风险承受能力审慎操作。