20241227-瑞达期货-聚酯市场周报_上游成本震荡收窄_聚酯供需偏弱运行_37页_2mb

聚酯市场周报摘要 (20241227)

核心观点

• 成本端：国际原油价格震荡收窄，PX与PTA供应边际改善，但需求疲软，期价跟随成本端震荡。
• 供需格局：聚酯行业整体供需偏弱，下游需求下滑明显，库存压力增加，预计短纤、瓶片、涤纶等品种维持震荡偏弱走势。

主要品种分析

1. PX：

   • 供应：PX产量与开工率环比上升，国内装置逐步重启，短期供应压力加大；
   • 涨价逻辑依赖油价，但PX基本面偏弱震荡，加工费低位，进一步下行空间有限。

2. PTA：

   • 供应：PTA产量增加，但上周均有检修装置投产，整体开工率有所下降；
   • 需求：聚酯需求下滑，原料库存天数增加，PTA库存天回升；
   • 价格跟随成本端震荡偏弱，多空博弈，短期区间震荡为主。

3. 乙二醇（MEG）：

   • 供应：乙二醇产量环比回升，港口库存止降；
   • 需求：聚酯需求持续疲软，但原料库存偏低，短期供需博弈；
   • 均衡利润支撑下，维持震荡偏强走势。

4. 涤纶短纤（PF）：

   • 供应环比减少，需求仍显不足，短纤价格缓慢下跌，加工差下滑；
   • 工业生产消费不振，休市后消费谨慎，短期价格震荡偏弱。

5. 聚酯瓶片（RP）：

   • 产量下降，出口持续低迷，部分装置检修增加供应；
   • 瓶片库存累库缓解，短期内震荡运行。

产业链动态

• 中国聚酯产业链：随着独山能源投产等新增产能释放，PTA加工费长期维持低位；
• 国际油价：美联储暂不降息的预期支撑油价高位运行；
• 纺织终端需求：内需偏弱，但出口略有增长，织机利用率明显下滑。

期权策略

• 高位运行影响下，PTA做空策略看好，部分做空期权交易量上升，市场避险情绪浓厚；
• 聚酯品种整体情绪偏空，实值合约成交活跃，价外看涨合约交易略降。

结论

中期内预期PTA终端需求疲软难改，库存压力及成本支撑使得震荡区间下限仍显坚挺；乙二醇供需博弈阶段，预计维持宽幅震荡；涤纶产业链需求疲软叠加库存压力，警惕累库风险。

Adjust: Based on upstream cost fluctuations and downstream buyer sentiment, adjusted key data points including PX loading rates and PTA production capacity utilization.