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大宗商品研究所 农产品研发报告 - 油脂日报（2025年9月17日）

第一部分 数据分析

• 豆油：
  • 期价小幅收跌，商业库存环比微降0.01万吨，维持历史同期高位；基差偏稳。
  • 供应充足，短期上涨乏力，中美贸易不确定性支撑美豆进口预期。
• 棕榈油：
  • 期价震荡收跌，库存增至64.15万吨（环比+2.22万吨，+3.58%），进口利润倒挂扩大至-700元/吨。
  • 马来西亚9月1-15日产量环比降8.05%，国内买船及到港情况待观察；库存处于中性略偏高水平。
• 菜油：
  • 期价震荡收跌，库存61.4万吨（环比降2.91万吨，-3.3%），开机率下降。
  • 欧洲菜油进口利润倒挂扩大，买船消息支撑；库存边际去库对价格形成支撑。

第二部分 基本面分析

• 国际市场：
  • 马来西亚9月1-15日棕榈油单产、出油率、产量环比均减少，产量降幅8.05%。
• 国内市场：
  • 三品种库存总体偏高，进口利润倒挂扩大。
  • 澳籽进口变数、买船信息及政策变动关注。
  • 短期油脂处于磨底阶段，缺乏强驱动，但进口不确定性提供支撑。

第三部分 交易策略

• 策略推荐：
  • 单边：择机逢低分批试多（租金、基本面支撑）。
  • 套利：观望。
  • 期权：回调时卖看跌类策略。

第四部分 相关附图（不提供具体图表数据总结）