20210325-开源证券-科德教育-300192.SZ-中小盘信息更新_携手慧闻少林武术文化_职普融合更进一步_4页_826kb

科德教育（300192.SZ）携手慧闻少林武术文化，职普融合更进一步

核心内容

科德教育（300192.SZ）与河南慧闻少林武术文化实业集团有限公司达成战略合作，拟收购其旗下慧闻彩虹文化博览公司51%的股权。此次合作旨在通过整合双方资源，全国范围内开办中等职业学校和普通高中，推动职普融合战略，加速异地扩张步伐。

主要观点

• 战略意义：合作将使科德教育能够将龙门教育体系导入慧闻少林集团的文武学校，实现教育资源与武术特色教学的结合，提升品牌影响力和市场竞争力。
• 异地扩张：此次合作是继收购河南毛坦高中和天津旅外职高之后的又一重要扩张举措，进一步巩固公司在中高考升学培训领域的布局。
• 管理模式与教学优势：科德教育凭借其全封闭严格管理模式和高效的提分能力，有望在全国范围内推广，成为中高考升学培训龙头。
• 行业前景：随着职业教育和普通高中教育融合趋势增强，公司有望在这一领域获得更大发展空间。

关键信息

合作背景与内容

• 公司与慧闻少林集团签订《战略合作框架协议》，拟收购其51%股权。
• 双方将在全国范围内联合开办中等职业学校和普通高中。
• 科德教育负责文化课培训，慧闻集团提供体育专业教学及师资。
• 慧闻集团拥有丰富的职业学校办学经验，旗下包括少林鹅坡武术学校、黄飞鸿国际武术学校等，曾获多项荣誉。

财务数据与估值

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：预计相对强于市场表现20%以上。

风险提示

• 疫情可能影响招生计划。
• 异地扩张进程可能不达预期。

财务预测

偿债能力与财务指标

• 资产负债率(%)：31.5（2020E）→ 22.7（2022E）
• 流动比率：2.2（2020E）→ 3.1（2022E）
• 速动比率：2.0（2020E）→ 2.9（2022E）

毛利率与净利率趋势

• 毛利率(%)：42.4（2020E）→ 45.5（2022E）
• 净利率(%)：17.3（2020E）→ 22.8（2022E）

总结

科德教育通过与慧闻少林集团的战略合作，进一步推进其职普融合战略，拓展全国市场。此举不仅强化了公司在中高考升学培训领域的地位，也为其异地扩张提供了新的路径。慧闻集团在武术特色教育方面具有显著优势，与科德教育的文化课培训能力形成互补，有助于提升整体教学质量。公司财务表现稳健，盈利能力持续增强，估值逐步下降，投资价值显现。然而，需关注疫情对招生的影响及异地扩张的实际进展。