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棉花期货日报总结

核心内容

本报告为2026年1月19日的棉花期货日报，由研究员游镇齐撰写。报告从期货市场、现货市场、影响因素及行情展望四个维度对棉花市场进行了分析。

主要观点

• 期货市场表现：棉花期货主力合约CF2605当日收盘价为14,545元/吨，下跌0.65%。价格区间在14,505-14,645元/吨之间，市场交易活跃，基差维持在较高水平。短期市场或延续震荡走势。
• 现货市场情况：期货价格显著贴水现货，反映出市场对远期供应宽松的预期。
• 影响因素分析：
  • 库存压力：截至2025年12月，全国商业库存达578.47万吨，工业库存为98.38万吨，其中新疆棉占工业库存的80.25%，去库压力持续。
  • 进口支撑：2025年12月棉花进口量为18万吨，同比上升，进口成本优势对现货价格形成支撑。
  • 下游需求：C32S纱线价格指数报21,300元/吨，维持平稳，对原料采购起到托底作用。
  • 全球供需：2025/26年度全球棉花产量预估为2537万吨，消费量为2540万吨，供需基本平衡，无明显缺口。

关键信息

• CF2605合约表现：收盘价14,545元/吨，跌幅0.65%，价格区间14,505-14,645元/吨。
• 库存结构：全国商业库存578.47万吨，工业库存98.38万吨，新疆棉占比高达80.25%。
• 进口数据：2025年12月进口量18万吨，同比上升。
• 纱线价格指数：C32S纱线价格指数21,300元/吨，保持稳定。
• 全球供需预期：2025/26年度全球产量与消费量基本持平，供需平衡。

行情展望

• 短期走势：预计CF605合约将维持区间震荡。
• 多空博弈：当前市场由基差高位、库存压力和进口支撑构成多空博弈局面。
• 潜在驱动因素：
  • 若节后下游补库启动，可能带动基差走强。
  • 若库存去化缓慢或进口持续高位，价格或将承压下行。

风险揭示及免责声明

• 国金期货具备中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 报告仅作为参考，不构成投资、法律、会计或税务建议，公司不对因使用报告内容导致的损失承担责任。
• 提醒交易者注意期市风险，入市需谨慎。

研究员信息

• 姓名：游镇齐
• 从业资格号：F3012673
• 投资咨询证书号：Z0012990

数据来源：wh6，国金期货研究所