端游行业专题报告：《黑神话：悟空》破圈，多端互通驱动PC游戏发展_21页_2mb

端游行业专题报告总结

投资评级与风险提示

• 风险等级：中风险。
• 信息来源于已公开信息，投资者如据此入市，需自担风险。
• 推荐传媒行业超配，关注完美世界（002624SZ）、吉比特（603444SH）等标的。

主要发现与建议

市场规模与利润优势

• 中国2024年端游市场销售收入达67981亿元，同比增长25.6%，连续四年增长。
• 端游利润率高于手游，主要由于官网下载避免第三方渠道分成，毛利率可达86.11%。

技术创新推动复苏

• 多端互通技术取得突破：Unity 6引擎支持超25个平台，游戏开发更高效。
• 网易MuMu模拟器结合英特尔IBT技术，实现跨平台流畅体验及多开功能。

政策与供给侧改善

• 2024年PC端游戏版号同比增加205.4%，供给结构优化。
• 新产品周期来临，2025年重点产品如文明7、仙剑世界等将登场。

用户需求增长与游戏表现

• 2024年《黑神话：悟空》强劲开局，创纪录销量，推动端游需求。
• 长生命周期游戏持续贡献收入，新用户增长加速。

投资建议

• 关注头部厂商如完美世界、网易、索尼PC业务，伴随新品周期与技术升级。
• 重视技术与创新，看好端游与多端融合带来的结构性机会。

风险提示

• 政策监管风险、产品上线表现不及预期、市场竞争加剧。