家用电器行业激光显示专题：从追随到领先，产业化打开增量空间-20220405-国联证券-43页_3mb

家用电器行业 - 激光显示专题总结

核心内容

激光显示作为下一代主流显示技术之一，具备高清、高亮、大屏和广色域等优势，是唯一能够达到BT.2020超高清显示标准的技术。随着技术进步和产业链国产化推进，激光显示成本和终端价格有望显著下降，从而推动其在消费端的普及。

主要观点

• 激光显示技术进步：激光显示技术正逐步实现国产化，预计未来3-5年产业链国产化率将从45-55%提升至75-80%，带动成本和零售价下降。
• 产品类型与市场：C端激光显示产品主要包括激光电视和激光智能投影。激光电视价格高、性能好，主要用于替代液晶电视；激光智能投影则在亮度和性价比方面具有优势，与LED光源形成错位竞争。
• 激光电视发展：激光电视销量从2016年的2.18万台增长至2021年的28万台，CAGR达67%。预计2024年全球销量将增长至165万台，CAGR达68%。
• 智能投影市场：激光和LED光源将共同推动智能投影市场增长，其中激光光源在亮度和色彩方面优势明显，但成本较高。预计未来激光智能投影增速将高于整体智能投影市场。
• 投资建议：看好激光显示行业的长期发展，给予“强大于市”评级，重点推荐光峰科技、极米科技，建议关注海信视像。

关键信息

• 激光电视四大关键零件国产化：抗光屏、激光光源、光成像芯片、镜头，国产化率从高到低分别为15%、34%、14%、5%。
• 成本下降逻辑：核心技术突破、产业链本土化、规模效应。
• 激光电视优势：
  • 大屏化趋势明显，激光电视在80英寸以上具备性价比优势。
  • 色彩表现力强，达到158% NTSC色域。
  • 护眼效果好，采用漫反射成像技术。
  • 便于安装和入户，支持柔性菲涅尔屏和卷曲屏技术。
• 智能投影光源：
  • LED光源成本低、效果好，但亮度不足。
  • 激光光源亮度高、色彩好，但成本较高。
  • ALPD®技术有效降本，使激光投影进入消费级市场。

投资聚焦

• 重点推荐企业：
  • 光峰科技：ALPD®技术发明者，具备激光显示核心竞争力。
  • 极米科技：智能投影行业龙头，自研光机，推动销量增长。
  • 海信视像：激光电视行业引领者，构建增长三叉戟。

风险提示

• 本土化和规模化降本进度不及预期。
• 上游零件价格快速波动。
• 面板价格加速下降。
• 疫情反复影响生产销售。

数据概览

技术与市场分析

• 激光电视：

  • 2021年全球销量约35万台，国内占比约0.7%。
  • 海信占据全球53%的激光电视出货量。
  • 2024年预计全球销量达165万台，CAGR达68%。
  • 成本预计下降40%，零售价下降26%，价格优势显现。

• 智能投影：

  • 2021年激光光源出货量仅占智能投影的1.31%。
  • 激光智能投影亮度优势显著，新品频发，预计增速高于整体市场。
  • LED与激光形成差异化竞争，共同扩大智能投影市场。

未来展望

激光显示技术将持续进步，产业链国产化程度提高，成本和价格下降，推动市场增长。激光电视和智能投影将共同受益于技术进步和成本下降，市场前景广阔。