20250728-开源证券-基础化工行业点评报告_农药行业开展_正风治卷_三年行动_看好供给优化助力盈利修复_景气反转_9页_1mb

农药行业“正风治卷”三年行动分析报告总结

一、“正风治卷”行动

中国农药行业启动“正风治卷”三年行动计划，旨在解决隐性添加、非法生产和无序竞争等问题，现重点包括四项任务：禁止未登记成分添加、打击非法生产、禁止非法母药加工、抵制低价倾销及恶性竞争。预计2027年底前，市场秩序将显著改善，行业无序竞争得到遏制，企业合规意识提升。

二、市场供需与盈利修复

1. 全球与国内供需
自2022年第四季度起，全球农药市场进入去库周期，国内产能释放导致多数农药产品价格自2021年高点持续下跌。截至2025年7月，中农立华原药价格指数同比微跌，63%产品价格同比下降，但草甘膦、精草铵膦、氯氰菊酯等产品因刚需阶段性反弹，助力行业企业盈利修复。

2. 出口需求
2025年1-6月，中国除草剂、杀虫剂、杀菌剂出口量同比分别增长14%、32%、24%，主要出口至巴西、美国、泰国等国家。出口旺季为年末至次年4月（应对国内春耕），行业自律行动有望改善供需错配，推动价格回升。

三、企业受益情况

重点推荐标的：扬农化工（行业龙头）、兴发集团（草甘膦龙头）、利民股份（百菌清生产）、利尔化学（草铵膦龙头）等；受益标的包括江山股份（草甘膦弹性龙头）、润丰股份（农药制剂出海）、广信股份（光气一体化龙头）等。

四、风险提示

• 政策执行不及预期
• 需求恢复低于预期
• 安全环保风险存在不确定性

行业自律行动有望改善内卷竞争，提振景气度，但短期需关注供给稳定性和需求波动。