20250413-正信期货-PVC周报_基本面驱动不足_短期PVC仍跟随商品情绪波动_17页_1mb

正信期货PVC周报总结（20250413）

核心内容概述

正信期货发布的2025年4月13日PVC周报指出，短期内PVC市场受基本面驱动不足，价格主要跟随商品情绪波动。尽管供应端检修增加，但整体供需格局尚未出现明显改善，市场仍以低位震荡为主。报告从价格、供给、需求、库存及成本端等多个角度对PVC市场进行了详细分析，并对未来需重点关注的要素进行了提示。

主要观点与关键信息

1. PVC价格走势

• 期货价格震荡收跌：本周PVC期货价格震荡下行，V2505合约收于4930元/吨，跌幅139元/吨。
• 现货价格重心下移：PVC现货价格小幅下跌，华东电石法价格为4790元/吨（-90），乙烯法价格为5050元/吨（-70）。
• 期货月间价差变化不大：PVC期货盘面维持contango结构，5-9月间价差小幅波动，乙电价差处于合理区间。

2. 供给端分析

• 开工率环比下降：本周国内PVC整体开工负荷为74.73%（-2.14%），其中电石法开工率78.67%（-1.49%），乙烯法开工率64.53%（-3.83%）。
• 检修损失量增加：本周检修损失量为6.378万吨，环比增加0.63万吨。下周计划新增4家检修，预计检修损失量将进一步上升。
• 电石价格略跌：本周电石出厂价格小幅下跌，乌海电石出厂价为2650元/吨，短期预计稳中略跌。乙烯法原料价格因原油价格下移，也有回落预期。
• 成本支撑略有改善：尽管电石价格下跌，但部分电石厂为防止库存增加而下调出厂价；烧碱价格重心下移，氯碱企业综合盈利回落，成本端支撑作用有所增强但驱动不足。

3. 需求端分析

• 下游采购积极性转弱：多数下游企业延续低价刚需采购，部分受出口订单偏弱影响，整体采购意愿下降。
• 部分下游开工下降：受美国对等关税影响，地板及部分薄膜下游开工存在下降预期，其他内贸型制品企业开工变化不大。
• 管材与型材开工稳定：管材企业开工变化不大，以销定产为主；型材开工略有下降，主要受北方部分企业开工下滑影响。
• 出口预期尚可：2025年1-2月累计出口60.99万吨，同比增加85.3%。出口签单维持基础量，但出口待交付量较高，4月成交仍可期待，需关注关税政策对其他国家的影响。

4. 库存端分析

• 库存延续下降趋势：华东及华南总库存继续下降，截至4.10当周，样本仓库总库存为42.23万吨（环比-1.7%，同比-23.11%）。
• 社会库存高位仍存：尽管库存有去库预期，但绝对值仍处于高位，供应端货源较为充裕。

供需基本面总结

• 供给端：检修增加导致开工率小幅下降，供应端整体维持高位，货源充裕。
• 需求端：下游采购意愿减弱，部分企业受出口订单影响开工下降，整体需求支撑有限。
• 库存端：库存持续下降，但去库速度较慢，库存仍处于高位。
• 成本端：电石价格小幅下跌，乙烯法原料价格预期回落，成本支撑作用略有改善但不足以驱动价格明显上涨。

策略建议

• 短期策略：PVC基本面驱动有限，短期价格仍将跟随商品情绪波动，建议以低位震荡为主。
• 后期关注重点：
  • 电石及烧碱价格变动
  • 下游需求变化，尤其是出口订单的不确定性
  • 国家宏观及地产政策的进一步出台

报告信息

• 研究员：黄益（Z0020858）、赵婷（Z0016344）
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  • 邮箱：huangyi@168qh.com、zhaot@168qh.com
  • 电话：027-68851659
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