20250420-正信期货-PVC周报_基本面变化有限_短期PVC跟随商品情绪波动_17页_1mb

正信期货PVC周报总结（20250420）

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现窄幅震荡态势，受基本面边际改善与商品情绪波动双重影响。供给端检修与恢复并存，需求端出口订单疲软，库存端持续去化但绝对值仍偏高，成本端电石价格下跌但支撑作用有限。整体来看，PVC市场短期以低位震荡为主，需关注后续政策及成本变化。

主要观点

• 价格走势：PVC期货价格窄幅震荡，现货价格低位整理，下游采购谨慎。
• 供给端：行业开工负荷小幅下降，下周计划新增2家检修，部分前期检修恢复，预计开工率窄幅波动。
• 需求端：下游制品企业开工维持稳定，部分出口型企业订单不佳，整体采购积极性减弱。
• 库存端：华东及华南总库存继续下降，短期去库预期仍存，但库存绝对值仍处于高位。
• 成本端：电石价格重心下移，部分电石企业亏损，外采电石法PVC企业亏损边际略有改善，但整体成本支撑有限。
• 策略建议：基本面变化有限，短期PVC受商品情绪影响较大，预计低位震荡，需关注电石及烧碱价格、下游需求变动及政策影响。

关键信息

1. PVC价格

• 期货价格：V2509合约周内窄幅震荡，截至4.18午盘收于5032元/吨，基差小幅收窄，盘面升水现货。
• 现货价格：
  • 华东电石法PVC价格4800元/吨（+10）。
  • 华东乙烯法PVC价格5050元/吨（+0）。
  • PVC粉SG5价格与齐鲁石化S1000价格维持稳定。

2. PVC供给端分析

• 开工负荷：截至4.17，国内PVC整体开工负荷为74.65%（-0.08%），电石法开工率77.78%（-0.89%），乙烯法开工率66.58%（+2.05%）。
• 检修情况：
  • 本周检修损失量为7.494万吨，环比增加1.116万吨。
  • 下周计划新增2家检修，部分恢复，预计检修损失量环比小幅减少。
• 电石价格：周内电石出厂价重心下移，乌海电石出厂价2450元/吨，短期预计稳中略跌。
• 乙烯价格：乙烯法原料价格预计回落，VCM（CFR东南亚）价格走势影响成本端。

3. PVC需求端分析

• 下游开工：多数制品企业开工变动不大，部分出口型企业订单不佳，开工逐步下降。
• 出口情况：
  • 2024年PVC出口261.75万吨，同比增加15.1%。
  • 2025年1-2月累计出口60.99万吨，同比增加85.3%。
  • 3-4月出口仍可期待，但需关注关税政策对订单的影响。
• 地产政策：地产政策更多作用于销售端，新开工及竣工端传导尚需时间，对PVC总需求支撑有限。

4. PVC库存端分析

• 库存水平：截至4.17，华东及华南样本仓库总库存为41.38万吨（环比-2.01%，同比-24.25%）。
• 去库预期：短期社会库存仍有去库预期，但绝对值仍偏高，供应端货源较为充裕。

5. PVC供需基本面总结

• 成本支撑：电石价格下跌，烧碱价格局部止跌反弹，但氯碱企业综合盈利减弱，成本端支撑作用有限。
• 利润情况：外采电石法PVC企业亏损边际略降，乙烯法企业利润维持稳定。
• 市场策略：短期PVC以低位震荡为主，需关注电石及烧碱价格变化、下游需求波动及国内政策动向。

后期重点关注

• 电石及烧碱价格：作为PVC主要成本构成，价格波动将直接影响PVC利润。
• 下游需求变动：出口订单情况及地产政策对需求的传导效应。
• 国家宏观及地产政策：政策变化可能对PVC市场情绪及价格产生较大影响。

附：图表说明

• PVC09合约价格：反映期货市场走势。
• PVC09合约基差：显示期货与现货价差变化。
• 电石价格：包括电石出厂价及EDC（CFR东南亚）价格。
• 乙烯价格：包括乙烯及VCM（CFR东南亚）价格。
• PVC仓库库存：华东+华南库存数据。
• PVC社会库存：反映市场流通情况。
• PVC管材、型材开工率：显示下游生产情况。
• 地产竣工面积：反映地产行业对PVC需求的影响。

机构信息

• 公司名称：正信期货
• 地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼
• 客服热线：400-700-0068
• 公司网站：www.zxqh.net
• 公众号：正信期货研究院

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