核准制新股申购策略报告：神农集团建议第一时间申报！-20210421-申万宏源-11页_793kb

2021年4月21日新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告由申万宏源研究团队发布，主要分析2021年第13批核准制IPO市场中神农集团与福莱新材的发行价预期、申购策略及基本面情况。报告指出，神农集团大概率不延期发行，建议第一时间申报，同时A类投资者应优先申购神农集团。福莱新材虽发行PE略低于行业，但其上涨空间较大。

主要观点与关键信息

1. 发行价预期及申购策略

• 神农集团：拟募资22.45亿元，发行价为56.08元，对应PE为19.76倍，略高于行业近一个月静态PE18.80倍。结合历史案例，预计不会延期发行，按行业市盈率定价，建议第一时间申报。
• 福莱新材：拟募资6.13亿元，发行价为20.43元，对应PE为22.99倍，未超行业近一个月静态PE43.04倍。预计发行PE相对行业“折价”程度较高，上涨空间较大。
• A类申购建议：建议公募养老金社保类、年金保险类及一般配售对象优先申购神农集团，因其AHP得分较高，预期上市初期涨幅较大。

2. 配售方案分析

• 网下市值门槛：神农集团与福莱新材均采用差异化市值门槛，A类为1000万元，其他为6000万元。
• 优配对象分配：A类优配对象初始份额不低于50%，B类优配对象初始份额分别为神农集团10%、福莱新材20%。
• 个性化条件：优配对象、QFII、机构自营和个人无需提交《配售对象出资方基本信息表》，网下申购条件较为宽松。

3. 预期配售比例及收益

• 中性情形下获配资金：
  • 神农集团：A类3.75万元、B类1.60万元、C类1.17万元
  • 福莱新材：A类1.02万元、B类0.44万元、C类0.32万元
  • 合计：A类4.77万元、B类2.04万元、C类1.49万元

4. 公司基本面分析

神农集团

• 行业地位：国内领先的生猪全产业链供应商，涵盖饲料加工、生猪养殖、屠宰及销售。
• 技术优势：构建了“外围一厂区一猪群”三位一体的生物安全管理体系，实现动物疫病防控。
• 生产标准：严格执行HACCP和ISO22000标准，确保食品安全。
• 市场布局：下设24家全资子公司，产品销售覆盖云南、广西、广东等地区。
• 业绩表现：2018-2020年营业收入和归母净利润年复合增长率分别为57.97%和301.11%。
• 风险提示：动物疫情、自然灾害、生猪及猪肉价格波动等。

福莱新材

• 行业地位：国内领先的功能性涂布复合材料制造商。
• 技术优势：在高分子聚合物结构设计、功能性添加剂使用等方面有丰富经验，拥有41项授权专利（含16项发明专利）。
• 产品范围：主要产品包括广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料和电子级功能材料，产品型号达数百种。
• 市场合作：与艾利集团、芬欧蓝泰、冠豪高新等知名客户形成长期合作关系。
• 业绩表现：2018-2020年营业收入和归母净利润年均复合增速分别为2.32%和27.66%。
• 风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、行业周期波动等。

关键数据与图表说明

• 图1：显示神农集团与福莱新材的发行PE与行业PE对比。
• 图2：神农集团2020年主营收入构成。
• 图3：福莱新材2020年主营收入构成。
• 图4：橡胶和塑料制品业景气指数。

投资者分类与优配比较

AHP模型分值分析

• 神农集团：AHP得分1.48分，分位值24.9%，处于下游偏下水平，预期上市初期涨幅较大。
• 福莱新材：AHP得分1.44分，分位值24.0%，处于下游偏下水平，预期涨幅略低于神农集团。

附录：其他关键信息

• 可比公司：
  • 神农集团：大北农、金新农、温氏股份等
  • 福莱新材：纳尔股份、斯迪克、仙鹤股份等
• 募集资金用途：
  • 神农集团：用于饲料及生物安全中心、仔猪扩繁、生猪育肥、屠宰项目及补充流动资金。
  • 福莱新材：用于功能性涂布复合材料生产基地及研发中心建设，补充流动资金。
• 风险提示：
  • 神农集团：动物疫情、自然灾害、价格波动
  • 福莱新材：市场竞争、原材料价格波动、行业周期波动

联系方式

• 联系人：庄杨
• 电话：(8621)23297818×7586
• 邮箱：zhuangyang@swsresearch.com

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