20210831-天风证券-东风股份-601515.SH-21H1归母净利同增82.50_医药包装布局成果显现_3页_777kb

东风股份（601515）2021年中报总结

核心内容

东风股份于2021年中报披露了其上半年的财务表现及业务发展情况，显示公司在多个业务领域实现了显著增长，尤其是医药包装业务。公司整体盈利能力增强，投资收益增长显著，推动了归母净利润的大幅上升。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年H1实现营业收入18.62亿元，同比增长24.29%；归母净利润4.69亿元，同比增长82.50%。单季度来看，Q1/Q2分别实现营收9.71/8.91亿元，同比增长10.22%/44.39%；归母净利润分别增长33.07%和208.92%。
• 产品结构优化：公司烟标业务实现量价齐升，医药包装业务增长尤为突出，同比增长181.41%。PET基膜产品转型升级，差异化产品销量和收入均大幅增长。
• 投资收益增长：公司通过投资消费投资基金，确认投资收益1.14亿元，主要受益于奈雪的茶上市。
• 战略布局深化：公司积极布局医药包装及新型烟草领域，通过并购多家药包企业，形成初步布局，同时推进与奥纯冠的合作，拓展新型烟草业务。
• 盈利预测与评级：预计2021-2023年公司归母净利润分别为6.42/6.99/7.41亿元，同比增长17.31%/8.85%/5.92%。对应PE分别为13X/12X/11X，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据

业务发展

• 烟标业务：2021H1中标多个知名卷烟品牌项目，销售165.80万大箱，同比增长7.44%。其中，细支烟、中支烟、短支烟、爆珠烟等产品收入约4.13亿元，同比增长较好。
• 医药包装业务：2021H1收入2.59亿元，同比增长181.41%。公司已并购四家药包企业，布局初见雏形，未来将继续推进I类药包材、药用辅材及医疗器械领域并购。
• PET基膜产品：鑫瑞科技差异化基膜产品销量增长333.17%，收入增长316.10%。功能膜产品收入增长148.23%。鑫瑞奇诺项目局部投产，预计全部投产后业务将大幅增长。
• 新型烟草及乳制品布局：公司决定将尼平河加工厂股权转让给奥纯冠，同时推进新型烟草业务。东峰佳品品牌线下门店超2.5万家，线上电商渠道持续拓展。佳品健怡产品已投入市场。

风险提示

• 烟草招标政策变动
• 新业务拓展不及预期
• 行业升级与竞争加剧

总结

东风股份在2021年H1实现了显著的业绩增长，尤其在医药包装业务方面表现突出，推动了整体盈利能力的提升。公司通过并购和战略布局，逐步拓展大消费领域，增强了市场竞争力。财务数据和估值指标显示公司具备良好的成长性和盈利能力，维持“增持”评级。未来需关注政策变动及新业务发展情况。