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新疆天业（600075.SH）业绩点评总结

核心内容

新疆天业（600075.SH）近期发布公告，控股股东新疆天业(集团)有限公司通过集中竞价方式首次增持公司股份143.84万股，金额599.90万元，并同步推出后续增持计划，总额达9000万元至1.8亿元。此次增持是控股股东体系内的第三轮增持行动，显示出其对公司长期发展的坚定信心和战略支持。

主要观点

• 增持信号明确：控股股东连续三轮增持，表明其对新疆天业的长期绑定决心，且对当前股价严重低估的判断。
• 资金准备充足：本次增持不仅使用自有资金，还获得工商银行新疆分行1.62亿元专项贷款承诺，资金支持有力。
• 增持模式稳定：采用“连续增持、上不设价、下保底额”的模式，增强了市场对公司价值的认可。
• 行业低谷期布局：在行业亏损背景下，大股东仍加大投入，体现出对公司未来盈利能力的信心。

关键信息

事件概述

• 增持时间：2026年6月29日
• 首次增持：143.84万股，金额599.90万元
• 后续增持计划：总额9000万元至1.8亿元，计划周期为12个月
• 增持承诺：增持期间及法定锁定期内不减持

公司业务与竞争优势

• 产业链布局：拥有“煤—电—电石—PVC—水泥”一体化循环产业链，具备显著的成本优势。
• 技术突破：率先突破合成气制乙醇制乙烯路线，建成25万吨乙醇及22.5万吨乙烯法VCM装置，实现煤化工与氯碱化工的深度耦合，规避电石法汞触媒政策风险。
• 成本控制：拟收购控股股东旗下四家矿业公司100%股权，进一步降低上游原材料采购成本。

盈利预测（单位：百万元）

投资评级

• 股票评级：谨慎推荐（维持）
• 评级定义：预计未来6~12个月内，股价表现优于市场基准指数10%~20%

风险提示

1. 市场风险：地缘冲突缓和后，国际市场需求回落，PVC、烧碱价格可能下跌。
2. 政策风险：去汞化进程加快，电石法落后产能去化速度加快。
3. 经营风险：乙烯法研发转型进度不及预期、煤化工经营资质申请进度不及预期。

行业背景与展望

• 行业周期拐点：2026年3月中东地缘冲突推涨原油及乙烯价格，带动PVC价格明显反弹，行业景气度逐步回升。
• “双碳”政策影响：随着“双碳”目标推进和无汞化改造，PVC市场供过于求的格局将逐步缓解，公司盈利预期有望改善。
• 估值优势明显：当前股价（4.14元）市净率仅0.86倍，处于历史低位，具备较强的投资价值。

总结

新疆天业在行业低谷期仍坚持增持，彰显了控股股东对公司价值的坚定信心。通过产业链一体化布局和技术创新，公司进一步巩固了其在煤化工与氯碱化工领域的竞争优势。随着行业景气度逐步回升及成本控制措施的推进，公司盈利能力和估值水平有望持续改善，未来具备较强的发展潜力。